2024年4月，百时美施贵宝（BMS）宣布了一项15亿美元的“瘦身”计划，通过裁员、剥离非核心业务和关闭部分研发管线来应对业绩压力。不到一年后的2025年2月6日，这家跨国制药巨头再次宣布启动更大规模的“省钱之旅”，引发业界震动。BMS的连续行动不仅暴露了其自身困境，更折射出全球制药行业在专利悬崖、创新枯竭与资本压力下的集体焦虑。
专利悬崖：悬在头顶的达摩克利斯之剑
BMS的危机本质上是其核心产品线专利悬崖的集中爆发。以抗凝血药物阿哌沙班（Eliquis）和免疫药物欧狄沃（Opdivo）为例，这两款“现金牛”贡献了BMS近半收入，但其专利将在2026-2028年陆续到期。据Evaluate Pharma预测，仅阿哌沙班的仿制药竞争将导致BMS在2030年前损失超100亿美元收入。更严峻的是，其后续管线中缺乏足以接棒的重磅产品——2023年研发投入高达115亿美元，但仅有3款新药获批，且无一具备“超级单品”潜力。
这种困境并非BMS独有。辉瑞的哌柏西利（Ibrance）、默沙东的可瑞达（Keytruda）、艾伯维的修美乐（Humira）等销售额超百亿美元的“药王”，均面临未来5年专利到期的威胁。Fierce Pharma数据显示，2025-2030年全球将有价值超过2000亿美元的药品失去专利保护，而跨国药企的研发回报率却从2010年的10.1%降至2023年的1.2%。专利悬崖不再是一道可跨越的鸿沟，而成了吞噬利润的黑洞。
“瘦身”逻辑：断臂求生还是饮鸩止渴？
BMS的两轮成本削减计划，本质上是一场与时间的赛跑。首轮15亿美元计划中，约40%资金来自研发管线的精简——终止早期肿瘤与神经科学项目，聚焦更具商业化潜力的细胞治疗与免疫领域；而新一轮行动或将涉及生产基地关停与成熟药品权益出售。这种策略在短期内能缓解现金流压力，但长期可能削弱创新根基。
类似的剧情正在多国上演：诺华关闭美国工厂并裁员8000人，赛诺菲终止12个早期项目，阿斯利康拆分疫苗业务……资本市场的态度更显残酷：2024年，削减成本的药企股价平均上涨5%，而维持高研发投入的企业则普遍下跌。当“节流”比“开源”更能取悦投资者，药企的战略天平难免倾斜。
悬崖边的舞步：转型还是坠落？
面对绝境，跨国药企正跳出两套“生存之舞”：
第一支舞：从“分子创新”转向“生态并购”
BMS在2023年以140亿美元收购Karuna Therapeutics（精神类药物管线），辉瑞430亿美元吞下Seagen（ADC抗癌药），罗氏71亿美元押注Telavant（肠道药物）——巨头们试图用资本换时间，通过并购填补管线空缺。但这种“速成模式”成本高昂，且整合风险巨大。
第二支舞：从“卖药”到“卖服务”
默沙东与科伦博泰合作开发ADC药物，诺华推出“按疗效付费”的CAR-T疗法，强生搭建数字医疗平台……药企正从单纯的产品提供商转向“治疗方案服务商”。这种转型需要庞大的生态构建能力，却可能是跳出专利循环的唯一路径。
结语：创新者的悖论
BMS的挣扎揭示了一个残酷现实：当制药巨头们沉迷于“专利悬崖—并购续命—成本削减”的循环时，其创新基因正在被资本逻辑侵蚀。真正的解药或许在于重构研发模式——从追逐“重磅炸弹”转向差异化的未满足临床需求，从封闭式创新转向开放式生态协作。毕竟，在专利悬崖边跳舞的企业，要么长出翅膀，要么坠入深渊。
（数据来源：BMS财报、Evaluate Pharma、Fierce Pharma）
本篇文章来源于微信公众号: 药时代
发布者：haitao.zhao，转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权
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