2026年6月24日，双特异性抗体公司岸迈生物向港交所递交招股书，拟以18A章上市，中信证券与招银国际联席保荐。这是继2025年6月和12月两次递表失效后的第三次冲刺。
参考资料：岸迈生物招股书
在创新药估值回归理性的当下，这家管线全自主研发、自建技术平台、BD总额超21亿美元的公司，此次能否IPO成功呢？
公司拥有四个专有技术平台：FIT-Ig、MAT-Fab、T-FIT和Pro-TCE。其中FIT-Ig是全球唯一不需要任何氨基酸突变、不依赖连接肽链或非抗体序列的双特异性抗体技术。其模块化“即插即用”设计仅需4至6周即可完成抗体组合与初筛验证。正是这套技术体系，让岸迈在T细胞衔接器（TCE）领域建立起先发优势，并获得众多BD合作机会。
自2023年以来，岸迈已达成多项对外授权合作，累计交易价值超21亿美元，在TCE领域位居全球第二。全球专利组合方面，截至2026年6月15日，公司在全球拥有64项已授权专利及72项待审批专利申请。
然而，技术光环之下是商业化前夜的财务现实。2024年公司营收4.59亿元、利润4769万元；2025年营收骤降至9865万元、亏损1.45亿元。收入全部来源于对外合作授权和里程碑付款，无自主产品销售收入。2024年盈利得益于多项合作落地带来的大额预付款，2025年原有合作回款放缓、新增收益尚未兑现。
更严峻的是财务结构。截至2025年底，负债净额24.71亿元，可转换可赎回优先股账面值高达27.73亿元。公司流动比率仅0.1。优先股将于上市后转换为普通股，届时负债将转为权益。但在此之前，对赌协议带来的赎回压力悬而未决。
据灼识咨询预测，2026年全球双抗市场规模有望增至268亿美元。双抗、三抗及TCE正成为新一轮行业竞赛的核心赛道。岸迈选择此时上市，既有管线推进的资金需求，也有对赌协议的时间压力。
岸迈的平台价值已获全球市场验证，但现金流尚未形成自我循环。IPO能否成为从“技术溢价”到“产品价值”跨越的跳板，市场将给出答案。
参考资料：
1.https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2026/108674/documents/sehk26062401484_c.pdf
2.岸迈生物官网
3.BD总额超21亿美元的上海Biotech再冲港交所（公众号：动脉网）
4.IPO雷达丨岸迈生物赴港IPO：尚无产品实现商业化，去年亏损1.45亿元（公众号：东方财富）
5.其他公开资料
本篇文章来源于微信公众号: 药时代
发布者：yian，转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权
为好文打赏 支持药时代 共创新未来！ 