礼邦医药IPO！港股迎来肾病创新药第一股，基石阵容亮眼

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2026年6月29日，礼邦医药-B（09637.HK）正式在港交所主板挂牌上市，成为港股市场“肾病创新药第一股”。本次IPO发行价定为22.6港元/股，全球发售5675.54万股H股，另设15%超额配股权，募资总额约12.83亿港元，募资净额约11.81亿港元。

基石阵容堪称近年18A标杆。此次IPO共引入11家基石投资者，包括新加坡政府投资公司（GIC）、Loomis Sayles、RTW基金、腾讯、Cormorant、广发基金、汇添富香港、易方达基金等主权基金、全球资管与头部中资机构，合计认购约8150万美元（约6.39亿港元），占全球发售股份的49.78%。其中，腾讯与GIC均为上市前投资者，上市后预计分别持股约10.28%及5.97%。基石投资者股份设六个月禁售期，彰显长期信心。

市场认购热情远超预期。香港公开发售获认购倍数约963.56倍，接获有效申请145729份，一手中签率仅6%；国际发售亦获约19.77倍适度超额认购。这一数据在2026年港股18A新股中颇为罕见，反映出市场对礼邦医药赛道价值与管线确定性的高度认可。

募资投向高度聚焦研发与商业化。按招股书规划，约71%将用于候选产品的临床开发及监管事务，重点投入核心产品AP301；约7%用于推进AP304、AP305及AP307等临床前管线；约12%用于升级生产能力及候选药物获批后的商业化落地；剩余10%用作营运资金及一般公司用途。

产品管线进入密集兑现期。公司成立于2018年，专注肾脏病领域，已建立覆盖高磷血症、慢性肾脏病相关贫血、CKD进展、IgA肾病、糖尿病肾病等多适应症的产品组合。

核心产品AP301是一款新型口服铁基磷结合剂，已完成中国III期注册临床试验，计划于2026年6月递交NDA，预计2027年获批；其全球多中心III期临床（MRCT）入组已于2026年5月完成，并获FDA接受用于美国注册申请。

AP306作为全球唯一临床阶段泛磷转运蛋白抑制剂，已获NMPA突破性疗法认定，并于2026年3月与R1 Therapeutics达成海外授权合作，潜在里程碑付款总额超亿美元。

商业化能力已初步验证。公司目前唯一商业化产品美信罗^®（罗氏长效EPO），自2023年10月获中国独家推广权益以来，2025年全年收入达3055.6万元，同比增长368%；毛利率从2024年的36.6%提升至2025年的44.0%，规模效应逐步显现。美信罗^®已进入国家医保目录并覆盖超300家医院。公司在扬州建成自有生产基地，并组建了专业肾科销售团队，为AP301等后续产品的上市推广奠定了产能与渠道基础。

如今，港股18A生物医药公司的投资风向已经变了。市场不再只看重概念故事，而是更关注产品能否真正落地、能否卖出好价钱。礼邦医药既有即将上市的核心新药，又有已经跑通的销售模式，还建起了从生产到销售的完整能力，正处在价值兑现的最好时机。

参考文献：

1.https://stockn.xueqiu.com/09637/20260618799219.pdf

2.https://hk.stockstar.com/IG2026062600046497.shtml

3.https://hk.stockstar.com/IG2026062600046493.shtml

4.其他公开资料

5.即将上市！礼邦医药通过港交所聆讯