被礼来看上后，濒临资金断裂的Abivax，市值跃升近百亿！

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2025年12月10日，据路透社报道，礼来有意收购法国生物科技公司Abivax。消息传出后，Abivax股价盘中一度大涨超10%，市值逼近100亿美元。

被礼来看上后，濒临资金断裂的Abivax，市值跃升近百亿！

不过，礼来公司发言人对此表示不予置评，Abivax方面也拒绝回应市场传闻。

值得注意的是，就在不到一个月前，礼来市值刚刚突破1万亿美元，成为全球首家市值达万亿级别的制药企业。

而此次传闻中的收购对象Abivax，是一家仅有70余名员工、仅有一款在研药物Obefazimod（ABX464）的小型公司。根据其第一季度财报，公司现金储备约1亿欧元，年亏损额却高达约2亿欧元，市场此前普遍预计其资金仅能维持至2025年底。

一家看似濒临资金困境的小型生物科技公司，为何会被刚登顶万亿市值的行业巨头所青睐？

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关键数据扭转命运

转机出现在今年7月，一则关键临床数据彻底扭转了Abivax的命运：旗下microRNA疗法Obefazimod，在用于治疗活动性溃疡性结肠炎（UC）的三期临床ABTECT中取得积极结果。消息公布后，Abivax股价盘前飙升超400%，堪称股市“黑马”，此后持续走强，攀升至今。

来源：雪球网

Obefazimod的核心吸引力在于其首创（FIC）作用机制。虽然目前口服小分子已经有S1P抑制剂，JAK1抑制剂等产品上市，但Obefazimod的机制独特。通过结合帽结合复合物（CBC），促进长非编码RNA剪接，进而增强具有抗炎作用的miR-124表达，抑制IL-23/IL-17信号轴活性，从而缓解肠道炎症。

该机制使其在不依赖激素或生物制剂的情况下仍能起效，为其他机制药物治疗无效或不耐受的患者提供了新的选择，并具备联用乃至上一线治疗的潜力。

当然，创新机制需要扎实的临床数据支撑。ABTECT是迄今规模最大的UC三期临床试验之一，在36个国家、600多个中心共纳入1275名患者。

入组人群的核心要点有3个：

梅奥评分在7-9分的人群基本上均超过70%，这些患者有严重活动性疾病；
近50%入组人群接触过生物制剂/Jak抑制剂，并且其中90%接触过两种或以上的生物制剂/Jak抑制剂；
患者疾病持续年限普遍在7-8年以上。

在ABTECT-1研究中，25mg与50mg剂量组患者实现临床缓解的比例分别为23.8%和21.7%，显著优于安慰剂组的2.5%。

ABTECT-2研究中，两剂量组也分别达到11.3%与19.8%，显著优于安慰剂组的6.3%。（ABTECT-1与ABTECT-2采用相同的诱导设计）

汇总分析显示，25mg与50mg剂量组相较安慰剂均实现统计学显著差异（p＜0.0001），分别为13.2%和16.4%。

此外，Obefazimod展现出优异的安全性与耐受性，相较于现有JAK抑制剂（如乌帕替尼）具备更好的安全性优势。

值得一提的是，Obefazimod并miRNA模拟物，而是通过上调内源性miRNA表达发挥治疗作用的小分子药物，这一策略避免了miRNA模拟物常见的一些问题，为miRNA靶向治疗乃至小核酸药物领域开辟了新路径。

礼来的IBD野心

或许有人会问，在GLP-1类减肥药物热潮正盛之时，礼来为何没有竞购Metsera等专注于减重的公司从而乘胜追击，而是将目光投向了自身免疫领域？

作为首家市值突破万亿美元的制药企业，礼来深知，仅依靠“药王有力争夺者”替尔泊肽单一支撑是远远不够的，唯有构建多元化、可持续的产品组合，方能行稳致远。

从礼来在炎症性肠病（IBD）领域的布局，便可窥见其整体战略的一角。

首先，IBD（包括溃疡性结肠炎和克罗恩病）市场潜力巨大。该领域已孕育出多款年销售额超百亿美元的重磅药物，如阿达木单抗、乌司奴单抗等，整体市场规模估计可达300亿美元。然而，约三分之一的IBD患者对现有生物制剂应答不佳，且在初始治疗有效的患者中，约半数会出现“继发性反应丧失”现象。因此，便捷、有效的小分子治疗药物依然存在显著的未满足临床需求，市场前景广阔，礼来自然不会错过这片蓝海。

其次，礼来已在IBD领域建立了深厚的研发基础。其自主研发的IL-23单抗米吉珠单抗已于2023年上市，获批用于溃疡性结肠炎和克罗恩病。该药物临床表现出色，在治疗克罗恩病的III期VIVID-1研究中，曾头对头击败强生的明星产品乌司奴单抗，显示出更好的组织学缓解。

不仅如此，礼来还通过精准并购，持续扩充其IBD管线：

通过收购Morphic Therapeutic，礼来获得了口服α4β7整合素小分子抑制剂MORF-057（LY4268989）。该靶点已有武田制药的注射剂Entyvio（维得利珠单抗）珠玉在前，是全球首款α4β7单抗，2024年销售额近63亿美元。而MORF-057作为口服小分子药物，在便利性、患者依从性等方面具有明显优势，大有青出于蓝而胜于蓝之势。Stifel分析师预测，MORF-057峰值销售有望突破20亿美元。

今年初，礼来还收购了Organovo Holdings，从而获得了新型非胆汁酸口服FXR小分子激动剂FXR314。这项收购不仅是为了获得一款IBD在研药物，更是看中了Organovo创新的3D人体组织模型技术。该技术能更真实地模拟人体疾病状态，有望提升临床前研究的预测效率，重塑IBD药物的开发范式。

由此可见，礼来的并购策略并非盲目追求规模，而是高度聚焦：避开整合成本高、管线可能冲突的大型收购，转而精准狙击那些能够补强自身技术短板、拥有前沿潜力资产的中小型公司。对Abivax的兴趣，正是这一战略思路的延续。

礼来的疆域，还有……

GLP-1 的意义远不止于减肥，而礼来的疆域也远非替尔泊肽所能覆盖，在肿瘤与神经科学方面的布局同样扎实且前景可期。

在肿瘤领域，礼来的CDK4/6抑制剂阿贝西利已率先获批，用于早期高危HR+/HER2-乳腺癌的辅助治疗，确立了市场领先地位，成为其肿瘤业务的基石。在血液肿瘤方面，其非共价可逆 BTK 抑制剂 Pirtobrutinib已获批用于经多线治疗（包括共价 BTK 抑制剂）的复发/难治性套细胞淋巴瘤和慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤，凭借BIC潜力，正稳步从后线向前线治疗推进。

在素有“研发黑洞”之称的神经科学领域，礼来选择攻坚阿尔茨海默病（AD）。多奈单抗（Donanemab）注射液于2024年7月获FDA批准上市，成为全球首款靶向N3pG修饰化β淀粉样蛋白斑块的单克隆抗体。值得一提的是，2025年12月7日，多奈单抗成功入选中国首批商业健康保险创新药品目录，这不仅是其商业化进程的关键里程碑，也为中国广大的阿尔茨海默病患者提供了重要的新选择，有望打开巨大的市场空间。