116亿美元！今年最大并购案，辉瑞终于出手了

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5月10日，辉瑞（Pfizer）和Biohaven制药宣布两家公司已经达成最终协议，辉瑞同意以总额约116亿美元收购Biohaven制药公司和其偏头痛药物Nurtec。辉瑞将以每股148.50美元（较3个月平均股价溢价33%）的价格收购了这家生物技术公司，使其拥有了在美国生产这种领先的偏头痛药物的权利。

辉瑞将商业化NURTEC^®ODT（rimegepant），一种创新的双效偏头痛疗法，被批准用于成人偏头痛的急性治疗和发作预防。辉瑞还获得了鼻内偏头痛治疗药物zavegepant，该交易涉及其降钙素基因相关肽（CGRP）投资组合，包括5个临床前资产。

这项协议是在2021年11月9日达成的，旨在促进rimegepant和zavegepant在美国以外的商业化。此前，辉瑞以5亿美元收购了该药在美国以外地区的使用权，并投资3.5亿美元，以每股173美元的价格收购Biohaven2.6%的普通股。

辉瑞预计将用现有现金为这笔交易提供资金。两家公司预计交易将于2023年初完成。

Biohaven是做什么的？

Biohaven是一家处于商业阶段的生物制药公司，拥有创新的、一流的治疗方法，以改善衰弱性神经和神经精神疾病（包括罕见疾病）患者的生活。Biohaven将内部资产与领先生物制药公司和学术机构许可的知识产权相结合，并在三个平台的临床试验中迅速发展多种化合物：降钙素基因相关肽（CGRP）受体拮抗、谷氨酸调节和骨髓过氧化物酶（MPO）抑制。

Biohaven的Neuroinnovation™产品组合包括NURTEC^®ODT（rimegepant），以及五种不同机制平台的晚期候选产品的广泛管线：用于偏头痛的急性和预防性治疗的CGRP受体拮抗剂；谷氨酸调节对强迫症和脊髓小脑共济失调的影响髓过氧化物酶（MPO）抑制肌萎缩侧索硬化；Kv7离子通道激活剂用于局灶性癫痫和神经元超兴奋性，以及抑制肌肉生长抑制素用于神经肌肉疾病。

Biohaven拥有CGRP受体拮抗剂平台的全球独家权利，包括rimegepant和zavegepant。

这次辉瑞拟议的交易包括收购Biohaven的降钙素基因相关肽（CGRP）项目:

Rimegepant通过可逆性地阻断CGRP受体，从而抑制导致偏头痛发作的生物级联，从而靶向偏头痛的根本原因。于2020年2月，在美国以商标名称NURTEC^®ODT获得FDA批准，用于偏头痛的急性治疗和发作性偏头痛的预防治疗。于2022年4月，在欧盟以商标名VYDURA®获得EC批准，用于偏头痛的急性治疗和发作性偏头痛的预防。
Zavegepant是第三代高亲和力、选择性和结构独特的小分子CGRP受体拮抗剂，来自Biohaven公司的NOJECTION™偏头痛平台，是目前临床开发的唯一一种鼻内和口服CGRP受体拮抗剂。根据2022年3月提交的申请，作为一种鼻内喷雾剂用于急性偏头痛的治疗，以及作为一种口服软凝胶用于慢性偏头痛的预防。Biohaven计划在2022年第二季度向FDA提交zaveggepant新药申请。
其余5个临床前CGRP资产组合

辉瑞为何收购Biohaven？

全球大约有10亿人患有偏头痛，其中75%是女性。世界卫生组织将偏头痛列为十大致残疾病之一。由于缺乏疗效、安全性或耐受性负担，有相当一部分偏头痛患者对现有的治疗标准不满意，因此对新的急性和预防性治疗的需求很大。

NURTEC®ODT是偏头痛类药物中排名第一的处方药，迄今为止，在美国累计上市净收入约6.5亿美元，拥有超过200万张处方。NURTEC^®ODT已经是美国同类中排名第一的偏头痛药物，再加上Biohaven的CGRP管线，将为全球偏头痛患者带来了希望。

辉瑞内科全球总裁Nick Lagunowich表示：“这次收购是建立在为患有严重影响女性的复杂疼痛障碍和疾病的患者带来治疗突破的基础上。”

此次收购符合辉瑞“为患者者带来改变其生活的突破创新”的传统理念。不仅会扩大辉瑞的创新内科学产品线，满足一种高度未满足的临床需求，还将推动辉瑞到2030年及以后的增长。

辉瑞将给这家公司带来什么改变？

根据协议条款，辉瑞将以每股148.50美元现金的价格收购辉瑞尚未拥有的Biohaven所有流通股。包括辉瑞在内的Biohaven普通股股东还将获得新Biohaven0.5股。新Biohaven是一家新的上市公司，将保留Biohaven的非CGRP开发阶段的管线化合物。

辉瑞还将在交易结束时支付款项，以清偿Biohaven的第三方债务，并赎回Biohaven的所有可赎回优先股的流通股。这笔148.50美元的现金对价比Biohaven在交易宣布前三个月的交易量加权平均售价111.70美元溢价约33%。

收购后，新Biohaven将继续以Biohaven的名义运营。新Biohaven将由Vlad Coric（医学博士）担任董事长兼首席执行官，并包括Biohaven当前管理团队的其他成员。每一股Biohaven股票，Biohaven的普通股东将获得新Biohaven股票的0.5股，该股票将通过在SEC注册的公开上市股票按比例分配。发行时，新Biohaven将获得2.75亿美元现金。此外，如果rimegepant和zavegepant在美国的年净销售额超过52.5亿美元，新Biohaven将有权从辉瑞获得分级使用费。

Vlad Coric说：“我们很高兴地宣布辉瑞收购Biohaven，承认NURTEC^®ODT的市场领导地位，我们在偏头痛治疗上的突破，以及我们的CGRP特许经营权的未开发潜力。辉瑞的平台实力将加快我们的使命，将我们的偏头痛药物提供给更多的患者，而新Biohaven将专注于神经和其他疾病的创新管线。相信这笔交易将为患者和我们的股东们创造重要的未来价值。”

对于biotech来说，这笔收购意味着什么？

这是今年迄今为止生物技术行业最大的一笔并购交易，向陷入困境的公共部门提供一笔重大交易，可以鼓励一大批饱受股价重创的新药研发企业，尽管Biohaven不属于这一类。

这笔收购将使Biohaven从新药研发企业一跃成为一家走向市场化的药企，从而能在该领域与一些重量级的对手竞争，。

在这个过程中，通过向投资者展示充足的资金，他们能够在过去一年里增加自己的市值。如今，在获得了美国以外的销售经验后，辉瑞可以将其强大的营销集团运用在Nurtec上。

辉瑞内科全球总裁Nick Lagunowich指出，“鉴于我们领先的规模和能力，包括与初级保健医生、专家和卫生系统的全面地合作，在正确的时间提供正确的信息，我们相信辉瑞在帮助产品组合充分发挥潜力方面处于独特的地位。”

总结

辉瑞豪掷116亿美元，一定不是因为去年赚太多，而是因为Biohaven确有独到之处，除了产品管线外，相信其独特的偏头痛药物研发平台也是价值所在。

在目前资本市场热度下降的情况下，拥有差异化的公司才能更好的存活下来，平台技术型企业会在其中有着很多的优势。

从天演&赛诺菲，和铂&阿斯利康，百奥赛图&默克，到现在的Biohaven&辉瑞，可以看到，技术平台的价值正在慢慢凸显。

这对于一些致力于开发技术平台的企业，或许是更大的激励。

参考资料：

https://endpts.com/pfizer-buys-biohaven-for-11-6b-going-all-in-on-cgrp-portfolio/
https://www.pfizer.com/news/press-release/press-release-detail/pfizer-acquire-biohaven-pharmaceuticals

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