18.75亿美元！实体瘤困局之下，吉利德押注新一代TCE

在实体瘤免疫治疗屡屡碰壁的当下，吉利德将目光投向T细胞衔接器（TCE）赛道，再度下注创新技术。

2026年10月15日，吉利德与Vir Biotechnology达成一项潜在总额达18.75亿美元的合作，获得后者3款基于PRO‑XTEN^® 掩蔽技术平台开发、靶向实体瘤相关抗原的TCE候选药物授权。

这笔交易，对吉利德是补齐实体瘤管线短板的关键布局；对Vir，则是其年内拿下的第二份MNC合作。

钱流向哪里，产业目光就聚焦哪里，先来拆解这笔交易的金额构成。首付款合计9000万美元，其中包括6500万美元现金与溢价30%的2500万美元股权投资；随后还有4500万美元近期临床前里程碑；未来最高可叠加17.4亿美元的开发、监管及商业化里程碑，并享有净销售额高个位数至低双位数的分级特许权使用费。

图片来源：Vir官网

横向对比吉利德今年的大手笔并购：78亿美元收购CAR-T企业Arcellx、31.5亿美元首付款拿下ADC公司Tubulis，从总交易规模来看，18.75亿美元看似并不突出。但这笔交易对Vir而言，是一笔极具吸引力的合作方案。吉利德愿意溢价30%入股，本身就代表MNC对该技术平台的背书。

双方分工清晰：Vir负责三款候选药物的发现、设计与分子优化，依托PRO‑XTEN^®掩蔽技术和自研dAIsY™AI平台完成分子设计；吉利德拥有候选药物提名权，并全权承担后续开发、生产与商业化工作。

用Vir CEO Marianne De Backer的话说，本次合作既能让Vir集中资源推进自有管线项目，还能通过此类合作获得非稀释性融资。

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那么，为何Vir值18.75亿美元呢？核心在于两点：一是拥有直击行业痛点的差异化技术，二是已经拿到MNC的合作背书。

TCE的作用机制是桥接免疫T细胞与肿瘤细胞，调动T细胞杀伤肿瘤。这一技术在血液瘤领域已展现亮眼疗效，但落地实体瘤时始终面临毒性难题：传统TCE进入体内后，在抵达肿瘤病灶前，就可能在正常组织激活T细胞，造成健康组织损伤。

Vir的通用型PRO‑XTEN^®掩蔽技术平台，正是为破解这一痛点设计：该技术既可延长分子半衰期，又能让TCE在抵达肿瘤微环境前维持掩蔽失活状态；当分子进入肿瘤微环境后，肿瘤特异性蛋白酶可切割移除掩蔽结构，TCE随即被激活，招募T细胞杀灭癌细胞。通过延长半衰期、将分子活性严格限定在肿瘤局部，PRO‑XTEN^®有望降低全身毒性、拓宽TCE的治疗窗口，还有机会实现更低频率给药。

平台另一大亮点是“即插即用”的模块化能力：同一掩蔽结构可复用于多款经过优化的TCE分子，无需为每个候选分子单独开发全新掩蔽模块；搭配Vir自研AI分子优化引擎dAIsy，能够显著降低单个候选分子的开发成本。Vir首席执行官Marianne De Backer评价：“这个平台真正独特之处是，你不需要针对每个靶点都设计一个新的识别模块。”

技术之外，安斯泰来的合作，是这套平台极具含金量的实力认可。今年2月，安斯泰来率先以一笔潜在总额最高17亿美元的合作，拿下PSMA×CD3候选药物VIR‑5500的授权。VIR‑5500是依托PRO‑XTEN^®平台开发的双掩蔽型TCE，目前正在转移性去势抵抗性前列腺癌人群中开展Ⅰ期临床试验。2026年10月8日，VIR‑5500获得美国FDA快速通道资格，适应症为晚期转移性去势抵抗性前列腺癌。

图片来源：Vir官网

安斯泰来与Vir同步为VIR‑5500设置了6个扩展队列，探索在不同前列腺癌场景下的治疗潜力：一方面在一线转移性去势抵抗性前列腺癌中，考察该药物联合安斯泰来与辉瑞的恩扎卢胺（Xtandi）或多西他赛的疗效；另一方面，在转移性激素敏感性前列腺癌中，评估其与拜耳达罗他胺（Nubeqa）联用方案。De Backer透露，两家企业计划2027年将这款TCE推进至Ⅲ期关键性临床试验。

时隔半年，吉利德入局达成新合作，则是对PRO‑XTEN^®掩蔽技术平台价值的再次市场验证。

将本次合作放在吉利德2026年的并购图谱中，其战略逻辑便清晰浮现。今年以来，这家巨头持续布局免疫疗法赛道，先后收购CAR-T企业Arcellx、ADC研发公司Tubulis以及拥有自免TCE资产的Ouro Medicines。

吉利德首席执行官Dan O’Day在2026年9月接受《Fierce Pharma》专访时提到，公司向肿瘤学与免疫学领域多元化布局的战略已达到“临界规模”，后续并购重心将转向补强现有管线基础。而实体瘤TCE，正是管线拼图中缺失的一环。

而这场补短板动作的背后，是吉利德实体瘤管线面临的增长困局。2020年，吉利德斥资210亿美元收购Immunomedics，核心标的正是TROP2 ADC药物Trodelvy，公司原本计划将其打造为实体瘤板块的旗舰产品。但这款曾被寄予厚望的明星ADC，后续适应症拓展接连遇阻。

今年6月8日，吉利德宣布提前终止Trodelvy联合Keytruda一线治疗PD-L1高表达NSCLC的III期EVOKE-3试验。独立数据监测委员会基于最终PFS和期中OS数据建议终止，因联合治疗相比K药单药，PFS仅有数字性改善，无统计学意义，OS也不太可能达到显著差异。

这已是Trodelvy在肺癌赛道的第三次临床失利。在此之前，其针对二线非小细胞肺癌的Ⅲ期研究便宣告失败；2024年，吉利德更是因疗效不足撤回了该药的膀胱癌适应症。时至今日，Trodelvy获得确证的适应症仍局限于三阴性乳腺癌。

旗舰实体瘤药物拓展乏力，倒逼吉利德向外寻找下一代免疫治疗技术。在此背景下，可降低全身毒性、有望突破实体瘤治疗瓶颈的Vir掩蔽型TCE平台，进入了吉利德的战略视野。

尽管平台接连获得头部药企青睐，但市场仍需要保持理性。H.C.温赖特（H.C.Wainwright）券商研报一针见血地点明交易本质：本次合作并未附带任何新临床数据，也没有披露3款候选分子对应的具体靶点。这笔交易，属于战略层面与财务层面的价值认可，并不能作为上调候选药物临床成功概率的依据。

换句话说，吉利德付出对价，本质是为Vir的PRO‑XTEN^®技术买入一份研发期权，期权能否兑现，仍要经历漫长的临床开发周期检验。

能够证明平台实力的临床证据，还需等到VIR‑5818Ⅰ期ECLIPSE2/3试验数据读出。据H.C.温赖特研报，这款HER2靶向TCE，已在微卫星稳定型转移性结直肠癌患者中观察到早期疗效信号，预计年内公布临床读数。微卫星稳定型结直肠癌是免疫治疗的难治阵地，一旦VIR‑5818交出亮眼数据，将大幅抬升整个PRO‑XTEN^®平台的估值。

与此同时，Vir的丁型肝炎联合疗法elebsiran+tobevibart的Ⅲ期注册性数据同样备受行业关注，该方案是吉利德已上市丁肝药物Hepcludex的潜在竞品。

吉利德一边押注Vir的实体瘤TCE平台，一边直面其丁肝管线的竞争，本质是一场时间错配下的攻防博弈。Vir的丁肝组合疗法属于短期存量竞争，而本次拿下的TCE项目是远期研发期权。这种成熟赛道竞争、早期技术合作的模式，正是大型药企对冲管线风险的典型思路，最终成败仍交由临床数据裁决。

小结：