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Ventyx为何值12亿？

Ventyx成立于2018年，专注于开发炎症介导性疾病的口服疗法。其发展路径并非一帆风顺。其早期核心管线TYK2抑制剂VTX958在银屑病、克罗恩病的II期临床接连失利。随后，公司果断战略转型，将资源聚焦于更具前景的NLRP3抑制剂组合，从而逆转命运。

本次收购主体，主要包括其核心管线VTX3232。该药物刚刚（2025年10月）公布II期临床数据。结果显示，在伴有心血管风险的肥胖人群中，VTX3232在一周内即可将关键炎症标志物超敏C反应蛋白（hs-CRP）水平降低高达80%，且疗效持久，大部分患者在第12周仍能将该指标维持在2mg/L（心血管风险关键阈值）以下。

安全性方面，VTX3232在II期研究中展现出与安慰剂相近的良好安全性，多数不良事件为轻中度，未观察到严重感染。相比之下，首款NLRP3抑制剂MCC950曾因在类风湿关节炎II期临床中观察到肝毒性而终止开发。此消彼长，VTX3232能够长期用药更显可贵。

基于此次II期数据，公司股价当日飙升71%，当时就有不少投资人猜测该药或将BD出去，此前赛诺菲作为早期战略投资者，2024年曾投资2700万美元获得了VTX3232的优先谈判权。

只是令投资人意想不到的是，Ventyx竟被直接“打包带走”了。原因无他，Ventyx好东西不少：

• VTX2735：可进入中枢神经系统的NLRP3抑制剂，已完成一项针对帕金森病的II期临床试验，并在另一项II期研究中展现出降低肥胖人群心血管风险的潜力；

• Tamuzimod：S1P1R调节剂，已完成一项针对溃疡性结肠炎的II期临床试验；

• VTX958：TYK2抑制剂，已在克罗恩病、斑块状银屑病、银屑病关节炎人群中取得II期研究数据。

这一系列资产，构筑了一个差异化且互补的口服炎症产品矩阵，特别是其全口服的给药形式，成功吸引礼来重金押宝。

NLRP3为何成为巨头必争之地？

NLRP3炎症小体负责调控先天性免疫系统，并参与细胞内侦查危险信号并引发炎症反应的过程，其异常活化会导致IL-1β、IL-18等强效促炎因子释放，并引发细胞焦亡（一种新的程序性细胞死亡方式），是驱动多种慢性疾病中“持续性炎症”的共同终末通路。

因此，抑制NLRP3被视为一种潜在的“广谱抗炎”基础疗法。其理论适应症横跨自身免疫性疾病、心血管代谢疾病、神经退行性疾病等万亿级市场，市场想象空间巨大，部分业内人士表示其能比肩乃至超越GLP-1，成为下一代超级靶点。

潜力越大，竞争越是激烈。近年来围绕NLRP3靶点的重磅交易接连不断：

• 2019年，诺华约15.75亿美元全资收购IFM Tre，将其NLRP3抑制剂管线收入囊中。

• 2020年，罗氏以首付款4.48亿美元收购Inflazome，核心资产同样是其NLRP3抑制剂项目。

• 2022年，诺和诺德以7亿美元获得Ventus公司两款临床前NLRP3抑制剂的独家许可。

• 2025年，药捷安康将其NLRP3抑制剂在大中华区以外的全球权益，以高达8.815亿美元的交易总额成功授权出海。

一系列高额交易，充分展示了业内对NLRP3靶点的高度认可。然而，全球范围内尚无NLRP3抑制剂获批上市，多数项目仍处于早期阶段。在此背景下，Ventyx的VTX3232已兼具明确POC与良好安全性，无疑成为了MNC的眼中的“香饽饽”，此次礼来下场，理所当然。

“口服抗炎”新篇章

虽然，礼来凭借替尔泊肽等GLP-1系列产品登上万亿市值巅峰，但“高处不胜寒”。外部有诺和诺德，辉瑞等一众挑战者欲要重塑现有GLP-1市场；内部还有长期的定价与产能压力，开辟新的增长支柱刻不容缓。

当前，制药行业的一大明确趋势是：慢性病管理的“口服化”。2026年1月5日，诺和诺德口服版Wegovy在美国上市，标志着口服GLP-1减肥药时代正式开启。礼来也正加速推进其口服小分子GLP-1受体激动剂orforglipron，并在收购Ventyx前一天，宣布与Nimbus Therapeutics合作开发新型口服代谢病药物。在此关键时点收购Ventyx，旨在快速补强礼来在炎症这一关键治疗领域的“口服”管线储备。

此外，收购还为礼来打开了 “代谢+炎症”协同疗法的广阔探索空间。慢性炎症是肥胖、糖尿病及其心血管并发症的核心病理机制之一。尽管VTX3232单用或与司美格鲁肽联用未显示直接减重效果，但其强效控炎能力为联合疗法提供了独特价值。礼来可探索其GLP-1药物与NLRP3抑制剂联用，实现“减重/降糖”与“抗炎”的协同增效。此前，Neumora公司的脑渗透性NLRP3抑制剂NMRA-215在临床前模型中，与司美格鲁肽联用显示出优于单药的减重效果，为这一方向提供了概念验证。

小结：

综上所述，礼来此次收购Ventyx，为其锚定了一条与现有代谢优势紧密协同、且完全符合行业口服化趋势的全新增长曲线。

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本篇文章来源于微信公众号: 药时代