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2025年5月23日，恒瑞医药登陆港交所。本次恒瑞IPO 总募资98.9 亿港元，发行价44.05港元，开盘价57港元。Wind数据显示，截至午间收盘，恒瑞医药港股涨30.87%，报57.65港元/股，盘中最高涨超37%，总市值为3974亿港元。上市成功之后，恒瑞医药将成为又一家“A+H”两地上市的知名药企。

图片来源：恒瑞公众号

此次IPO吸引了包括新加坡政府投资公司（GIC）、景顺（Invesco）、瑞银全球资产管理集团（UBS-GAM）、高瓴资本、博裕资本等在内的多家国际知名机构参与基石投资，认购金额逾41亿港元，占总发行规模的41.77%。

向研发转型

高额的资金注入也为后期的发展铺下了基石。根据招股书，恒瑞医药此次募资将主要用于三大方向：

研发计划（75%）：约 71 亿港元用于创新药临床研究、技术平台升级及全球合作。重点包括：

1）推进关键临床阶段药物（如 HER2 ADC、Nectin-4 ADC 等）的全球多中心试验；

2）开发“同类首创”（First-in-Class）与“同类最佳”（Best-in-Class）分子，覆盖肿瘤、免疫、代谢等重大疾病领域；

3）通过收购或合作引入前沿技术，补强管线。

生产与研发设施（15%）：约 14 亿港元用于扩建中国及海外基地，以支撑创新药商业化需求。

运营资金（10%）：约 9.5 亿港元用于企业日常运营及战略布局。

这一资金分配充分体现了恒瑞医药“以创新驱动为核心”的发展战略。近年来，面对仿制药市场竞争激烈、利润空间压缩的挑战，曾经仿制药的巨头恒瑞不断加大研发投入，推动从“仿制跟随”向“创新主导”转型。

数据显示，恒瑞近三年的研发投入强度维持在20%以上，远高于行业平均的8%。2025年第一季度，其研发费用高达18.7亿元，占当期营收比例达23.5%。这一研发投入不仅确保了现有产品的优化升级，也为未来产品线的创新和市场扩展奠定了坚实基础。

得益于此，恒瑞成功推出了包括异环磷酰胺、卡瑞利珠单抗在内的多个重要药品。2024年，恒瑞实现创新药销售收入138.92亿元（含税），同比增长30.60%。这一增长可归功于恒瑞在肿瘤、代谢及心血管、眼科等重大疾病领域的创新药物研发和市场推广，也为恒瑞从传统仿制药企业向创新型制药巨头的转型提供了经济支撑与坚定信心。

向海外拓展

恒瑞医药此次成功登陆港交所，不仅是其多年转型升级成果的一次集中展示，更是其迈向国际化的重要里程碑。

首先，香港资本市场的国际投资者基础广泛，有助于提升恒瑞在全球医药行业的品牌影响力。

其次，本次上市可进一步优化资本结构并开拓新的融资渠道，为公司未来的多元化融资提供助力。

此外，恒瑞获得了国际资本的强力背书后，有助于公司拓展海外业务和国际研发合作，增强国际布局，积累全球临床开发及商业化的经验。

恒瑞正在将加速其“创新+国际化”双轮驱动的战略落地——从多个BD交易的成功，到高端医疗器械领域ECMO的突破，正构建从药品到器械的全产业链竞争力。此次港股上市不仅是恒瑞发展历程中的重要里程碑，更是一个全新的起点。我们相信恒瑞有望依托强大的研发能力、持续的产品创新以及全球化布局，实现从“中国药王”到“全球药企”的飞迁。

参考资料：

1.恒瑞官网及公众号发布资料

2.其他公开资料