放弃13.6亿美元合作，押注国产ADC！GSK正在寻求肿瘤BD资产?

2026年4月29日，葛兰素史克（GSK）公布2026年第一季度业绩，CEO卢克·米尔斯（Luke Miels）在财报电话会上同步更新了公司未来BD的核心方向。上任仅四个月，米尔斯通过快速敲定大额并购、推动管线“断舍离”等一系列动作，清晰传递出其“聚焦核心、数据驱动、理性并购”的战略思路。

结合一季度业绩表现、管线调整动作及米尔斯的多轮公开发言，我们得以窥见GSK新一轮BD布局的底层逻辑、核心押注方向，以及其在全球药企竞争中的战略考量。

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从米尔斯的表态和近期动作来看，GSK新一轮BD押注的核心的是肿瘤领域。他在一季度财报会上明确表示，“肿瘤学领域可能蕴藏最具吸引力的目标”，其BD核心逻辑很简单：找“科学基础相对成熟”但“现有疗法有优化空间”的领域，通过并购或授权，改良现有方案、超越现有重磅药物。

这一战略逻辑并非空谈。首先，稳健的一季度业绩，为米尔斯的BD战略提供了可行性基础。数据显示，GSK一季度销售额同比增长2%至76亿英镑（约合103亿美元），利润同比增长4%至18亿英镑，符合市场预期并重申全年业绩指引（收入同比增长3%至5%）。其中，专科药物是核心增长引擎，肿瘤业务表现尤为突出，收入同比大增23%至5.12亿英镑，主要依靠多发性骨髓瘤ADC药物Blenrep（玛贝兰妥单抗）重新上市后的良好表现，该药物一季度收入达2300万英镑，为肿瘤管线的进一步拓展注入信心。

其次，疫苗业务的亮眼表现，提供了充足资金支持。一季度疫苗板块销售额同比增长3%至21亿英镑，带状疱疹疫苗Shingrix季度收入首破10亿英镑（+18%），创下历史新高。米尔斯在财报会上坦言，Shingrix的成功，正是“聚焦优质资产”思路的体现，而这一思路也贯穿其BD布局始终。

最后，已有明确的落地案例支撑。米尔斯上任仅20天就敲定首笔大额交易，此后完成两笔重点并购：22亿美元收购Rapt Therapeutics，获得一款食物过敏在研药，其靶点与诺华、罗氏Xolair一致，但给药频率更低，解决了现有药物的痛点；9.5亿美元收购加拿大35Pharma，获得一款有望对标默沙东肺动脉高压主力药Winrevair的资产。这两笔交易均契合他提出的“20亿至40亿美元级并购”框架，精准对应其“定价合理、潜力未被充分挖掘”的资产筛选标准。

在肿瘤领域，米尔斯的布局更精准迅速。他以2025年初GSK收购IDRx为例，说明其战略思路：IDRx的胃肠道癌症在研产品，可解决诺华格列卫诱发逃逸突变、后续疗法毒性大的问题，完美契合“优化现有疗法”的核心需求。而一季度最受关注的，是GSK加速推进从翰森制药授权引进的ADC药物mo-rez，计划未来数月内启动五项三期临床试验，覆盖铂耐药、铂敏感卵巢癌及一线、二线子宫内膜癌等多个适应症。

mo-rez的快速推进，绝非盲目激进，而是基于扎实的数据支撑。根据GSK在妇科肿瘤学会（SGO）公布的Ib期数据，mo-rez在铂耐药卵巢癌患者中客观缓解率达62%，子宫内膜癌患者中达67%，而这类患者超半数已接受过两线以上治疗，五年生存率仅20%-30%。同时，其安全性表现优异，间质性肺病发生率仅4%，因不良反应停药率低至2%-4%，远优于同类上市ADC。GSK肿瘤研发负责人直言，mo-rez“绝对具备重磅药潜力”，这也是米尔斯重点押注它的核心依据。

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值得一提的是，米尔斯的BD布局并非只有扩张，还伴随着一系列的“断舍离”。一季度2026年一季度，GSK正式将与Mersana Therapeutics合作的ADC药物XMT-2056从一期临床管线中移除，同时暂停mRNA禽流感疫苗GSK5536522的研发、终止TLR8激动剂GSK5251738的乙肝适应症开发。

这并非单纯止损，而是资源优化：XMT-2056安全性存疑、合作方陷入困境，不如将资源投向mo-rez等更具潜力的资产；暂停禽流感疫苗，是为了优先搭建mRNA疫苗平台并完善生产工艺；终止乙肝项目，是因为另一款乙肝药bepirovirsen已获得FDA优先审评，更具竞争力。

这种“有进有退”，正是米尔斯的管理风格。他在一季度财报会上表示，自上任以来，其核心工作就是与首席科学官、全球产品战略负责人密切合作，“每两周深入审视一次整个产品组合”，筛选可加速推进的项目，及时调整进展不及预期的资产，“哪里取得成功，就加大投入；如果进展不及预期，就迅速重新部署资源”。这种高效管理，既减少了无效投入，也让资源更集中于肿瘤、心血管、呼吸系统等核心赛道。

除了核心的肿瘤领域，米尔斯也提及了其他布局方向：心血管和呼吸系统领域“值得挖掘”，疫苗领域虽有意愿布局，但受限于行业创新不足，短期内难成核心突破口。这种布局既保留了GSK的传统优势，又通过肿瘤领域实现突破，形成“传统优势+新兴增长”的双轮驱动。

小结：

从行业视角看，米尔斯的BD战略精准切中了当前全球药企的竞争痛点。在创新药研发成本高企、失败率攀升的背景下，“通过并购快速获取成熟资产、优化现有疗法”成为多数大药企的选择，而米尔斯提出的“科学基础相对成熟、现有产品有优化空间”的筛选标准，既降低了研发风险，又能快速实现产品迭代，契合GSK当前目标。同时，对ADC领域的精准布局，也顺应了肿瘤治疗的发展趋势，通过保留Blenrep、推进mo-rez、放弃XMT-2056，GSK逐步构建起差异化管线，

当然，米尔斯的战略也面临挑战：20亿至40亿美元级优质资产竞争激烈、mo-rez等核心资产的三期临床及商业化存在不确定性、管线调整也需平衡短期业绩与长期布局，避免核心人才流失，也是需要应对的问题。

但从一季度的表现来看，米尔斯的战略已初见成效：业绩稳健增长，管线结构持续优化，核心资产推进顺利，这也为其后续BD布局奠定了良好基础。

本篇文章来源于微信公众号: 药时代