美国政府退货，辉瑞大幅减记收入，大规模裁员酝酿，新冠相关产业如同多米诺骨牌倒下，褪去了COVID-19疫情期间镀上的繁华。
辉瑞股价跳水，重挫其他疫苗股，Moderna与BioNTech股价接连受挫。
实际上，自2021年后，两家公司便随着疫情周期发展，迈入了去泡沫阶段，如今只是临近尾声。
Moderna面对辉瑞大砍业绩预期，继续维持了今年新冠疫苗销售额预测区间，60亿至80亿美元不变；BioNTech则表示，须作出9亿欧元的减值准备。
政府退货余波
2023年10月13日，辉瑞发布公告《辉瑞修订美国政府Paxlovid供应协议并更新2023年全年指导》。
文中内容大致围绕两个主题：（1）美国政府退货（2）辉瑞消减开支。
美国政府退货产品为Paxlovid。
截止2023年底，美国政府将退还790万疗程EUA（紧急授权）标签的Paxlovid，但考虑到直接上演“卸磨杀驴”，“过河拆桥”的戏码，有失公允。
便留了100万疗程作为国家战略储备，且可以退货不退钱。
具体操作如下：
（1）这批退还的Paxlovid可以作为预付款/信用额度，用于2024年之前的联邦保险患者，以及2028年之前的无保险或保险不足患者（包括那些没有任何商业保险或无法支付商业保险的赔付的人）免费使用。
（2）库存将被FDA批准并标记为完全批准的供应所取代，且辉瑞与商业保险的Paxlovid合作将单独进行，自主定价。（好让辉瑞后续商业化）
面对这波操作，去年营收千亿美金的辉瑞能怎么办？照办。
42+70+20
照办是照办，但这窟窿怎么填？毕竟产品滞销，过期风险都由药企承担。
对此，辉瑞宣布开启一项全公司范围的成本消减计划，预计明后两年节省35亿美元的开支。（2023年10亿美元+2024年25亿美元）
同时，辉瑞再度下调了全年营收指引。2023年半年报中，辉瑞从670—710亿美元，调整至670—700亿美元（原因为龙卷风毁厂等短期不利因素）；一个季度后，又将670—700亿美元，调整至580—610亿美元。
其大幅下调原因，辉瑞称仅是因为新冠产品。
首先是Paxlovid的窟窿，690万疗程（790-100），以当初529美元一疗程的采购价，差不多36亿美元。
其次，辉瑞称，由于新冠新冠产品销量低于预期，Paxlovid的2023年全年收入预期下调了约70亿美元，新冠疫苗Comirnaty2023年全年收入预期下调了约20亿美元。
42+70+20，刚好符合辉瑞100多亿的业绩下调。
值得一提的是，辉瑞在35亿美元补窟窿计划中，提及“实现上述计划的一次性成本预计约为30亿美元，其中大部分预计为现金，这些费用将主要包括遣散费和执行费用。”
这里的遣散费就不过多赘述，多于裁员有关。
辉瑞首席执行官Albert Bourla表示，非新冠收入将增长6%至8%，并暗示辉瑞可能会继续将并购视为实现长期销售目标的一种方式。
结语
是的，像新冠产品具备强周期属性，赶上了最好，过去了也顺其自然。
无论辉瑞、Moderna还是BioNTech都完成了其历史周期使命。对应着商业上的风口，至于风口之后是落下，还是飞得更高更远，是个亘古不变的议题。
至于风口，无非就是在正确的时间做了正确的选择，这或许源于一场好的BD交易（DS-8201），或许源于对一领域的深耕（诺和诺德降糖）等，其他交给命运即可。
以Moderna与BioNTech为代表。
首先，不得不承认Moderna很稳，可以维持新冠疫苗销售预期。其次，在Moderna的5年计划中，预计推出15款上市产品。
值得注意的有流感疫苗mRNA-1010，默沙东合作的癌症疫苗mRNA-4157（V940）等产品。
Moderna已将六项mRNA疗法推进到后期开发，其中两个项目已获得批准或正在申请批准，另外三个项目已完成3期试验注册。
Moderna以mRNA为技术核心，通过不断扬长的方式，顺应后疫情时代发展。
而BioNTech就更有意思，2023年化身“国货大金主”，扫货中国药企。
2023年至今，BioNTech先后与昂科免疫、映恩、道尔生物、普米斯、宜联生物多家药企达成合作，其中以ADC产品为主。
加上之前的肿瘤疫苗，肿瘤管线看上去很丰富，且多集中在NSCLC，BrC，CRC等比较大的实体瘤。
预计这一领域，是BioNTech未来的发力点，BD走的是“me—better”路线。
Moderna与BioNTech都走上了自己未来的岔路口。
也许每一家药企都有其历史使命，是借着风口follow，还是深耕等待风口，甚至像GLP-1减肥创造风口，都是命运的岔路口。
本篇文章来源于微信公众号: 药时代
发布者：haitao.zhao，转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权
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