前言
山德士，已有百年历史。前身为科恩&山德士化学厂，由商人埃杜瓦特·康斯坦特·山德士等人于1886年创立。
1996年山德士与汽巴/嘉基合并，有了如今的诺华。2003年，山德士作为诺华的仿制药部门推出。
20年间，山德士不断扩大增强。2005年，诺华以83亿美元收购了德国赫素制药（Hexal AG）全部股份和Eon Labs公司67.7%的股份，并将两者整合并入旗下山德士。
然而，这样的一个行业领跑者，诺华却不愿意留，或者说不得不将其剥离。
10月4日
关于诺华拆分山德士的消息，最早可以追溯至2018年，此前一直以“小道消息”的形式在业内流传。
直至去年8月，诺华正式官宣，该消息才被证实。
一直以来，外界对此事的讨论度极高，也有过诸多猜测和分析，山德士未来何去何从，牵动着行业神经。
如今，山德士正式拆分的时间终于被定下。
2023年8月18日，诺华宣布将于9月15日召开股东大会，讨论山德士的剥离及分拆上市等相关事宜。
新闻稿中提及，山德士定下的初步分拆时间为，2023年10月4日。
独立后的山德士总部设立在瑞士，并在瑞士证券交易所上市，在美国采用美国存托凭证（ADR）。
诺华自己的解释为，相信山德士的分拆符合股东的最佳利益，同时还缔造了一个欧洲最大的仿制药企，诺华也将成为一个更纯粹，专注于创新药的Biopharma。
总而言之，一切为了“股东权益”；换而言之，就是剥离非核心资产，留下利润率高的产品。
根据2022年诺华财报，诺华全年营收505.45亿美元，净利润69.55亿美元，同比下滑71%。其中，创新药收入413亿美元（+4%），山德士营收92亿美元（-2%）。
山德士的仿制药业务持续疲软，2020年，山德士仿制药销售额为77亿美元；2021年，山德士仿制药销售额为75亿美元，利润也从24.2%下降至21.4%。
在诺华2022年的创新药营收中，销售额最高的前两款药物均未突破50亿美元。（自免药物Cosentyx 47.88亿美元，心衰药物Entresto 46.44亿美元）其余产品的销售额，均在21亿美元以下。
除了缺乏重磅炸弹支撑业绩增长外，专利悬崖危机进一步迫使诺华，转型瘦身。
重磅炸弹Entresto核心专利期即将到期（2023-2025），口服ALK抑制剂Zykadia、SAA一线治疗药物Promacta、乙肝药物Tyzeka等诸多药物也即将失去核心专利。
预计到2026年，诺华因专利到期导致的潜在损失，将达90亿美元。
如今的诺华，迫切需要寻找新的增长点，而山德士的疲态与诺华的需求相悖。
连仿制药企业的TOP3都遭受这般“待遇”，可以想象如今的仿制药企日子大都不好过。
TOP1的晖致，2022年营收162亿美元，同比下降9%，净利润20.79亿美元；TOP2的梯瓦，2022年营收149亿美元，同比下降6%，净利润为赤字。
随着仿制药定价的调整，监管力度的加大，创新药的内卷等因素，将传统仿制药推到微利润时代。
这个有点像，如今的油电车大战，当电车卷起来时，先“死”的会是油车。
当有100个PD-1时，仿制K药真的有必要吗？当follow的药物足以满足市场需求，仿制药还有机会吗？
有，或许真的有。仿制药抢占的从来不是新市场，而是原研药占据的已有市场。
这就是一个突破点，以T-DM1 与DS-8201为例，当所有人都去follow First-in-class时，Best-in-class却是未知的。
那些follow的药企没得选，当时只能想着抢快，抢时间；而仿制药有时间，可以选择DS-8201这样的BIC进行仿制。
市场经济是一个基于供求关系的经济体系，其核心原理是市场上的价格和数量取决于商品和服务的供给和需求。
廉价的仿制药是满足一个国家大部分用药需求的重要保障，满足低价，安全，有效这样的不可能三角。
国内，有着一致性评价、集中采购和 MAH等相关政策的支持，为仿制药的生长提供了土壤（满足目前的市场存量）。
但低利润又与投资属性相悖，那么高技术壁垒的生物类似药，就成为了仿制药企的最后一条路……
那如果有实力去仿制高技术壁垒的药物，为何不直接去follow呢？在如今创新力井喷的时代，谁去冲击市场价格呢？
参考资料：
1.诺华官网
2.冲击全球最大仿制药巨头，山德士加速“买买买”（同写意）3.面对专利悬崖，诺华如何求变？(CPHI制药在线）
4.诺华官宣剥离山德士，MNC、国内药企上演“断舍离”（药智）
5.全球MNC深度分析系列五：诺华2022年财报解读！细数诺华的辉煌、近况与展望（猎药人俱乐部）
6.世界第二仿制药企拆分，诺华拟裁1400人，一半是管理层（健识局）
7.细数销售排行榜上的巨头，及仿制药面临的困境（药渡）
8.其他公开资料
本篇文章来源于微信公众号: 药时代
发布者：haitao.zhao，转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权
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