Ionis出售诺西那生钠和Pelacarsen部分权益换取「大量现金」,论「融资渠道」的多样性…

【重磅录像】颜宁:“AI在结构生物学中的未达之地”

Ionis出售诺西那生钠和Pelacarsen部分权益换取「大量现金」,论「融资渠道」的多样性...

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2023年1月9日,知名老牌biotech公司Ionis与十分具有特色的投资公司Royalty Pharma签订了总金额高达11.25亿美元的特许权使用费协议。

这个“特许权”就是产品权益。根据协议,Ionis将出售两款产品的部分权益给Royalty Pharma,以获得5亿美元的现金和最高6.25亿美元的里程碑付款。两款产品分别为与Biogen合作的用于治疗脊髓性肌萎缩症(SMA)的Spinraza(诺西那生钠注射液),与诺华合作的降血脂药物Pelacarsen
Spinraza是全球首个治疗SMA的基因疗法,Pelacarsen则是降脂领域的一款潜在重磅药物,有望引发下一代降脂领域的“革命”,两款产品均为反义寡核苷酸(ASO)药物。
这个案例挺有意思。两家公司都挺有名,Ionis是ASO领域的领军企业,早在1989年就已成立,做了很多领域内奠基性的工作,至今已有超过8款药物上市,另一家Royalty Pharma则是「royalty特许权投资」最大的玩家,2020年IPO时一举募资22亿美金,成为当年美股最大IPO之一。
Royalty Pharma的目标是改变生物医药的融资模式,与Ionis的交易或许会成为其又一经典案例。
 
1
比股权投资更灵活

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统的融资,是由资方注资获得公司股份,再通过公司整体收益分红、股价上涨或股权交易获得收益也是一种。
这种投资多见于需要大量资金推进产品研发进展的biotech公司,投资者通过分享公司所有权的方式,释放对公司、产品甚至是创始人的信任和预期。但这种投资会存在局限性,而特许权投资则更为灵活。
举个例子,2022年11月8日,FDA召开专家咨询委员会讨论阿斯利康开发的新型哮喘药PT027,最后几乎全票通过,认可该产品的获益。而实际上这是一款老药的复方制剂,最初并未被阿斯利康重视。
这种Big Pharma不会轻易出让股权,但却同样会面临资金需求,尤其是这种“前途未卜”的药物。
这时,通过出让产品权益的方式,获得投资公司的资金合作开发药物,是一种非常灵活做法。
在PT027的开发里,阿斯利康找到了投资机构Avillion作为合作伙伴,Avillion将负责PT027的后期开发工作,并提供资金直到产品获批。阿斯利康可以在产品获批后,通过付出一定的资金买回该部分非权益。
相当于投资者既承担了一部分CRO的角色,又通过投资“license in”了产品权益,承担了一部分Pharma的角色。
而在Royalty Pharma与Ionis的合作里,我们又看到了另一种可用作“抵押”的资产:已上市产品的权益。
2
用重磅产品的未来,换当下需要的现金

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根据Ionis官网的消息,交易获得的资金主要用来开发其管线中的三款后期项目:eplontersen、olezarsen 和 donidalorsen ,为其做商业准备。

按照特许权投资的特点,一般是以需要开发的产品的权益,换取产品开发所需的资金。即:我要开发A,就卖A的权益,这样买方可以通过对A的潜力进行评估而决定出资多少,如果非常看好A,那么有可能获得溢价投资。

而对于Ionis这样有已上市产品,缺钱,不想出让股权的公司来说,出让已上市产品的、更有确定性的、未来的权益,更能吸引投资者。

毕竟投资者最喜欢的是稳定且长期的收益,而非赌博。

根据协议,2027年之前,Royalty Pharma将获得Ionis持有的Spinraza销售额分成的25%,到2028年后上涨至45%,另外一款产品pelacarsen则一直是25%。

Spinraza于2016年12月获FDA批准上市,2017年销售额就达到8.8亿美元,年峰值销售额超过20亿美元,但在诺华zolgensma上市后受到冲击,销售额下滑,2021年销售额为19亿美元。

根据Ionis与Biogen当时签署的协议,Ionis有权获得Spinraza超过10%的全球销售额分成。按照15%的比例和15亿的年均销售额,Royalty Pharma能在2027年前分到累计约3亿美元的分成。这笔分成的上限将依照pelacarsen的获批时间确定,为4.75亿美元或5.5亿美元。

而pelacarsen如果按照已有的资料估算,未来也是一款有望达到年销售额数十亿美元的重磅药物,根据Ionis与诺华签署的协议,Ionis有权获得最高20%的两位数全球销售额分成以及最高6.5亿美元的里程碑付款(这笔钱没Royalty Pharma的份)。

总的来说,Royalty Pharma在这笔交易里应该是有得赚,而Ionis则获得了最需要的现金。多款在研产品进入三期,即便是Ionis这样的成熟biotech也有点吃不消。

 

3
融资渠道的多样性

Ionis出售诺西那生钠和Pelacarsen部分权益换取「大量现金」,论「融资渠道」的多样性...

资本的寒潮已经持续了一年多,许多公司都开始撑不住而做出削减开支的操作。

在这种情况下,寻找多样化的融资渠道非常重要。除了常规的股权投资以及文中提到的特许权投资外,目前还有一些其他的融资渠道。

其中有一些来自CRO公司,现在国内已经有许多CRO公司建立了自己的基金,用以扶持有资金需求的初创biotech。

另外,有一些CRO公司也会提供“股权抵押”的选择给小型biotech企业,如果这些biotech账上没钱又要推进产品进度,可以选择将股权抵押给CRO公司,CRO会先干活,等biotech有钱了再把股权赎回。

除了拉投资,贷款也是一种常见操作。

2022年8月31日,美国biotech公司Provention Bio宣布与知名金融公司Hercules Capital达成了一笔1.25亿美元的定期贷款协议,最多可以分五次提取,第一笔2500万美元在合同签署后即可到账。

这笔钱解了Provention Bio的缓解了燃眉之急,随后Provention Bio的核心产品——治疗1型糖尿病的产品Teplizumab在2022年11月17日获FDA批准上市,公司开启商业化之路。

总的来说,只要一家biotech有高价值的核心资产,无论是潜在重磅产品、稀缺技术平台还是顶级学术大牛,并能表现出极高的专业素养,融资的渠道仍然有许多。没有人会希望寒冬一直持续,大家都在以各种各样的方式帮助药企们度过难关。

当然,是那些值得被帮助的药企。

参考资料:
1、Ionis sells partial stake in royalties from Spinraza and Novartis cardio drug to Royalty Pharma for $500M upfront-Endpoint news
2、Ionis官网
3、阿斯利康的新型哮喘药开发成功,背后几个有意思的地方-药时代
4、操盘跨境收购,打造行业生态——深度专访「超级律师」潘文森博士-药时代
5、融不到就借!知名biotech贷款1.25亿美元续命,力推的一款产品竟是捡来的…-药时代
6、药企们的「过冬」策略,裁员不尽兴,他还要收租…-药时代

7、其他公开资料

封面图/摘要图来源:123rf
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本篇文章来源于微信公众号:药时代

发布者:haitao.zhao,转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权

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