复星医药疫苗业务受制于人欲40亿深耕疫苗领域

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复星医药近日公布了2021年第三季度业绩，2021年第三季度实现营业收入100.96亿元，同比增长25%，收入的增长，除了其汉利康、汉曲优、苏可欣等新品的贡献外，主要还有来自于复必泰(mRNA新冠疫苗)港澳台地区的销售贡献，仅在2021年上半年复必泰港澳地区纳入政府接种计划后，就为复星医药带来5亿余元的收入。截至10月24 日，复必泰在港澳台地区累计接种超过970万剂，另外复必泰在中国台湾的销售又于9月下旬启动供应和接种。

复必泰为复星医药带来销售收入增加的同时，更多体现在资本市场，在2020年3月，复星医药宣布将与BioNTech合作开发mRNA新冠疫苗后，其股价就一路上行，从2020年3月的每股26元涨至最高达79元，增幅超200%。随着疫情的热情减退，复星医药股价回调加速，但在2021年，又由3月的33元再次涨至最高达85元，作为一家大规模的全产业链医药巨头，在此前的较长时期，股价一直都表现平平，却被一款不属于自己的疫苗产品“牵着鼻子走”。

但复必泰并非复星医药独家产品，而是复星医药获BioNTech授权，在中国大陆及港澳台地区独家开发、商业化基于其专有的mRNA技术平台研发的针对新型冠状病毒的疫苗产品。因采购成本、毛利分享以及7000万美元的销售里程碑付款，也直接导致复星医药在2021年前三季度的毛利率下降了5.3%。

复星医药似乎也认识到在疫苗领域“为他人作嫁衣”的被动局面，就在公布2021年第三季度业绩的同时，还公告了拟以现金和所持雅立峰100%股权作价控股收购安特金，收购资金含现金人民币11.08亿元和雅立峰股权作价人民币28.98亿，收购资金高达40亿，欲此来丰富公司疫苗产品管线，拓展细菌性疫苗产品储备，深耕疫苗领域。

作为在国内医药行业处于领先地位的复星药业，其实在疫苗领域并不擅长。在2011年收购雅立峰后，才正式进军疫苗业，但十年来，疫苗产品在复星医药体系中地位并不高，其疫苗产品人用狂犬病疫苗和三价流感病毒裂解疫苗，在2021年前三季度的合计销售额为4.3亿元人民币，而复星药业2021年前三季度营业收入为270.5亿元，自身拥有的独家疫苗产品销售收入仅占总收入的1.6%不到。但若收购安特金后，复星药业的疫苗产品管线将扩增至5款，同时也由单一的病毒性疫苗研发，拓展至病毒性和细菌性疫苗能够同时研发的更高层次。

雅立峰成立于2002年，主要从事生物技术的开发、咨询服务，拥有流感病毒疫苗和人用狂犬病疫苗等2款疫苗产品，均为病毒性疫苗。

安特金成立于2012年，是一家专注于细菌性疫苗产品研发和生产的企业，拥有多糖-蛋白多价结合专利，并应用于在研疫苗产品，同时也在积极布局ACHib结合型流脑疫苗等产品的研发。

值得关注的是，安特金目前并无上市产品，2020年度营业收入为零，截至2020年12月31日，总资产为人民币3.4亿元，负债总额为人民币1.3亿元。其在研产品13价肺炎球菌结合疫苗处于Ⅰ期临床试验，24价肺炎球菌结合疫苗和冻干24价肺炎球菌多糖疫苗均处于临床前研究阶段，即便最终能够通过临床试验，离批准上市还有较长的路。

复星医药此次在疫苗领域的扩张计划，也许正是看到复必泰在为公司带来业绩增长动力和资本市场看好的双重甜头的同时，更清醒的认识到疫苗产品在未来医药需求市场中有着举足轻重的地位，不能在未来的某个时期再次受制于人。此次计划收购安特金，不仅看中了安特金在研疫苗产品13价肺炎球菌结合疫苗和24价肺炎球菌结合疫苗的前景，更看中了安特金拥有独特多糖-蛋白多价结合专利技术，期待以后在疫苗研发领域的更多更广的应用。若收购顺利完成，将有利于强化复星药业疫苗业务的研发能力和后续产品储备，以为其在疫苗领域的崛起之路打下基础。