默沙东的2019年:Keytruda,Combo,Vaccine,BD,BD,BD!

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Keytruda的故事

药时代上海报道:

全球制药巨头默沙东免疫肿瘤疗法重磅炸弹Keytruda销售额在第四季度飙升66%至21.5亿美元,再次超过华尔街的预期。

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(图片来源:网络)

显然,默沙东不能仅依靠单一产品的表现来继续推动2019年销售和盈利增长。2019年2月1日,在默沙东公布2019年销售预测后,分析师对这一事实的担忧加剧。公司表示,预计2019年的销售额将达到432亿美元至447亿美元,非GAAP每股收益将达到4.57美元至4.72美元之间。根据Refinitiv的数据,分析师平均预计销售额为445亿美元。

默沙东提醒华尔街降低其预期。

Keytruda的增长推动2018年第四季度的总销售额增长5%,达到110亿美元,符合预期。非GAAP每股收益为1.04美元,比华尔街估计高了一美分。

然而,分析师并没有完全接受这些数字。瑞士信贷分析师在向投资者发布的一份报告中表示,第四季度业绩仅仅“足够好”,因为人们担心货币波动和对Keytruda的持续投资可能会影响2019年指引。继续强势商业化利用Keytruda以及释放额外的积极临床数据将是默沙东能够实现期望的关键。

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默沙东首席执行官Ken Frazier(来源:PhRMA)

默沙东首席执行官Ken Frazier敦促投资者关注公司的长期管线,其中不仅包括Keytruda的多个市场扩张机会,还包括癌症新疗法、疫苗和其它资产。

“事实上,默沙东拥有我们过去几十年来最广泛、最有前景的管线之一,” Frazier在电话会议开始时表示。

一些正在倾听的分析师并不认可。在问答环节中,Cowen分析师Steve Scala首先评论说Frazier关于“最广泛的管线”的信心是“鉴于默沙东丰富的研究历史,这是一个非常明确的声明”,进而提问,“我们默沙东缺少什么?”

Frazier说,公司的长期线道中的在研药物覆盖20种独特的作用机制,以及包括下一代肺炎球菌疫苗在内的机会。“我仍然认为默沙东的长期收入增长前景未得到充分的重视。”

在2018年第四季度,默沙东的疫苗部门确实取得了强劲表现,Pneumovax 23的销售额同比增长22%至3.22亿美元。HPV疫苗Gardasil的销售额增长了32%,达到8.35亿美元,尽管这未达到华尔街8.77亿美元的销售预测。毫无疑问,Gardasil在第三季度的奇高表现推动了分析师对第四季度做出高预期,第三季度HPV特许经营权的收入增长了55%,达到6.75亿美元。

因此,目前,投资者将继续指望默沙东依赖Keytruda来推动销售增长。

默沙东研发主管Roger Perlmutter在电话会议上表示,肾细胞癌和胃癌是进一步扩大产品市场的“特别亮点”。本月早些时候,该公司公布的数据显示,Keytruda在表达高水平生物标志物PD-L1的食管癌或食管胃交界癌患者中,死亡风险降低了31%。他说,肾细胞数据将在2月中旬呈现。

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默沙东与免疫肿瘤学的未来:与Roger Perlmutter博士的对话

Perlmutter表示,我们正在扩展到新的领域,并将Keytruda与默沙东公司自己的管道药物和其它公司销售的抗癌药物结合起来进行测试。所以还有很多很多机会。

但默沙东仍然面临着使其管线多样化的压力,实现这一目标的方法之一是买买买。Frazier在财报电话会议上承认了这一点,宣称商务发展(business development)是公司的首要任务

“首先,我们寻找那些我们认为会增强我们管线的科学创新,因为我们认为这对推动股东的长期增长和价值最重要,” 他强调。在2018年,公司完成了大约60项交易,跨越许可、技术交易、临床合作,等等,包括与Eisai的合作以及对Viralytics的收购,后者强化了默沙东免疫肿瘤学管线。

但这一提醒并没有给紧张的分析师带来多少安慰,他们正在寻找超越Keytruda的希望。沃尔夫研究分析师Tim Anderson在电话会议中提到,投资者认为默沙东的新分子实体的管道“偏薄”。他寓示Keytruda的研发支出可能抢夺其它机会的资源。首席财务官Robert Davis承认,大部分研发支出仍用于Keytruda,尽管其中大部分已转向联合用药研究。然而,对投资者而言,这是否是一种安慰仍是一个悬而未决的问题。

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参考资料:

  • What’s so great about your pipeline beyond Keytruda?(byArleneWeintraubFeb 1, 2019 11:57am)

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