2026年8月17日，纳斯达克上市公司Fulcrum Therapeutics（FULC）与私营生物制药企业Slate Medicines联合宣布达成全股票合并协议。合并后的实体将以Slate Medicines之名运营，股票代码更换为“SLTE”。
这是一次典型的反向并购：Slate投资者将持有合并后公司约95%的股权，Fulcrum原有股东仅保留约5%。Slate借Fulcrum的上市外壳完成了一次高效的纳斯达克登陆。
这场交易的深层动因，源于Fulcrum数月前遭遇的致命挫折。2026年5月28日，Fulcrum收到FDA的会议纪要，FDA对旗下唯一临床阶段药物pociredir（一款靶向PRC2复合物的口服镰状细胞病治疗药物）表达了安全性担忧，直指该类抑制剂潜在的致癌风险。Fulcrum随即启动启动了战略替代方案的评估和成本削减。此时，Fulcrum最具价值的资产已不再是任何管线，而是其纳斯达克上市地位与账面持有的约3.33亿美元现金。
与Fulcrum的落寞形成对比的是Slate的崛起之势。这家成立于2026年初的biotech，其核心资产是同年2月从中国达石药业授权引进的PACAP靶点单抗SLTE-1009（曾用编号为DS009），这也是我国首个出海的原研非阿片类生物镇痛药。
PACAP是独立于CGRP的偏头痛靶点，已获临床验证，可为CGRP疗法应答不佳的全球数千万患者提供新选择。该药物经蛋白工程改造延长半衰期，支持皮下注射，有望实现季度给药。更值得注意的是，SLTE-1009同时靶向PACAP和VIP两个神经肽，Slate认为这种双重阻断策略可能带来优于单一PACAP靶向药物的疗效。引入资产的同时，Slate Medicines完成了1.3亿美元的A轮融资。
从资本运作视角审视，这场交易结构的精巧之处在于反向并购与同步融资的双重叠加。Slate获得纳斯达克上市通道，Fulcrum股东除获得约5%的新公司股权外，还将获得一笔特殊现金股息。Fulcrum在交割前将向原股东派发相当于净现金超过2030万美元部分的股息，预计总额约2.7亿美元，为原有投资者提供了一条体面的退出路径。
与此同时，Slate同步完成了由Frazier Life Sciences领投的2.45亿美元超额认购私募融资，参投方包括Forbion、RA Capital Management、Deep Track Capital等顶尖医疗投资机构。融资完成后，Slate原股东持股约55.9%，新投资人持股39.1%，Fulcrum原股东保留5%。合并后公司预计现金储备可维持运营至2029年，足以支撑SLTE-1009完成I期健康志愿者研究及II期剂量探索临床试验，并推进Slate在研管线的拓展。
1.https://ir.fulcrumtx.com/news-releases/news-release-details/fulcrum-therapeutics-and-slate-medicines-announce-merger
3.其他公开资料
发布者：yian，转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权
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