募资7000万美元！天演药业加速推进核心管线

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2026年4月2日，天演药业布完成约7000万美元的美国存托股份（ADS）承销公开发行定价，发行价格为每份ADS 3.75美元，共计发行18,666,000份，每份代表1.25股普通股。

本次发行吸引了Janus Henderson Investors、Deerfield Management、Invus、Sirenia及Columbia Threadneedle Investments等多家知名机构参与。Leerink Partners与LifeSci Capital担任联席簿记管理人，Lucid Capital Markets担任联席经理。发行预计于4月6日交割。

市场对此反应迅速。公告发布后，天演药业股价从前一交易日大幅波动，4月3日开盘价为3.95美元。折价发行引发短期股权稀释担忧在所难免，但此次融资对于将核心管线推进至关键注册临床阶段而言，是必要且及时的资本布局。

此次募资的时间窗口与天演药业核心资产Muzastotug（ADG126）的临床数据释放节点同步。Muzastotug是一款靶向CTLA-4的掩蔽型SAFEbody®安全抗体，已获美国FDA快速通道资格认定。

该药在1b/2期临床中展现出优异的安全性和剂量依赖性抗肿瘤活性：在接受20 mg/kg剂量的21例MSS结直肠癌患者中，经确认的客观缓解率（ORR）达29%；10 mg/kg剂量组中位总生存期（OS）达19.4个月；67 例接受剂量拓展的患者，总体停药率仅 4%，且未出现任何4级或5级治疗相关不良事件。

此外，就在融资公告当日，天演药业同时宣布与Incyte公司达成临床合作协议，评估Muzastotug与INCA33890（一款TGFβR2 × PD-1双特异性抗体）联合治疗MSS结直肠癌的疗效。

之前2025年，赛诺菲以最高2500万美元战略投资天演，重点支持Muzastotug的2期临床试验（此外，天演还向赛诺菲提供Muzastotug，用于后者PD-1× IL-15融合蛋白SAR445877的联用探索）。两笔合作接连达成，标志着Muzastotug作为免疫联合治疗的“基石”地位正在被跨国药企的临床资源所验证。

截至2025年12月31日，天演药业持有现金及现金等价物7450万美元，叠加2026年以来的ATM融资及本轮公开发行募资，预计可支持公司运营至2028年初。

2026年，天演药业设有多个关键临床里程碑：Muzastotug联合帕博利珠单抗的1b/2期数据将更新至10 mg/kg剂量组41例、20 mg/kg剂量组26例的患者规模；随机2期剂量优化研究将完成入组；新辅助治疗的2期研究者发起的临床试验（IIT）将提供初步病理学缓解数据。此外，与罗氏合作的Morpheus肝癌研究以及三联疗法的数据预计也将在2026年内公布。

参考资料：

1.超8.4亿美元！天演药业达成出海合作

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4.其他公开资料