默沙东面临的困境
默沙东推出的这项降本增效计划主要是应对两大困境：
一是Keytruda的专利悬崖：第二季度的销售数据凸显了默沙东对Keytruda（俗称“K药”）的高度依赖。该季度Keytruda的销售额首次达到80亿美元，占公司总营收158亿美元的50%以上。然而，K药最早可能于2028年在美国失去专利保护，迎来类似生物药的竞争，仿制药的威胁已清晰可见。以刚发布业绩预警的诺和诺德为例，其在美国这一关键市场上的增长预期受到Wegovy面临仿制药竞争的影响而显得疲软。这种竞争压力是迫使诺和诺德将其全年销售额下降5%的重要因素。面对日益迫近的“专利悬崖”，默沙东亟需提前优化成本结构，释放更多资源以推动战略转型，孵化出新一代”重磅炸药”，为后Keytruda时代做好准备。
二是遭受Gardasil疫苗销售暴跌的冲击：在第二季度，Gardasil的销售额跌至11亿美元，相比去年同期的24.8亿美元显著下滑。作为默沙东增长曲线上的主力支撑点，HPV疫苗Gardasil的需求骤降打乱了公司的营收步伐。需求减少的主要原因之一是市场竞争的加剧，特别是首个国产九价HPV疫苗在中国获批上市。这直接导致Gardasil在中国市场的销售额下降约13亿美元，增长率下降了9%。面对这一情况，默沙东已暂停对中国市场的疫苗供应，并计划重新评估其2026年的供应策略。
值得注意的是，今年4月，Gardasil 9在中国获得了新的适应症批准，允许16至26岁的男性接种，成为中国境内首个且唯一获批、可适用于适龄男性女性的九价HPV疫苗。未来，默沙东能否通过开拓中国男性HPV疫苗市场来扭转当前的局面，值得密切关注。这一策略的成功与否，可能会对默沙东如何调整其在中国乃至全球的市场布局产生重要影响。
专利悬崖笼罩MNC头顶
今年年初，Joanna Sadowska博士在领英（linkedin）上发布了一张“Pharma 专利悬崖”图谱。她指出，未来几年将有近200种药物失去专利保护，其中包括至少69种年销售额超10亿美元的重磅炸弹药物，累计损失销售额超3000亿美元。其中，涉及百亿级别药物共计9款，包括辉瑞的阿哌沙班、默沙东的K药、BMS的O药、强生的达雷妥尤单抗、赛诺菲的度普利尤单抗、诺和诺德的司美格鲁肽、艾伯维的利生奇珠单抗、礼来的替尔泊肽以及Vertex的Trikafta。2024年7月，摩根士丹利（Morgan Stanley）发布的一份报告也显示，到2030年，安进（67%）、BMS（63%）与默沙东（56%）面临的收入风险位居前三甲。
因此，默沙东当前的“断尾求生”之举，实则是一种着眼长远的战略抉择，将节省下来的资源高效转化为具有市场竞争力的创新管线。今年7月9日，默沙东宣布以100亿美元收购Verona Pharmaceuticals及其治疗慢性阻塞性肺病（COPD）的创新药Ohtuvayre，成为目前今年全球第二大生物医药收购案。
未来，公司能否成功孕育出下一个“K药”级别的重磅产品，并真正建立起多元化的创新引擎，摆脱对单一产品的依赖，将成为默沙东在激烈的行业竞争中行稳致远的关键保障。
参考资料：
1.https://www.fiercepharma.com/pharma/merck-will-lay-6000-3b-annual-cost-cutting-purge_gl=1*12hg4hc*_gcl_au*MTk5ODQ5NzQ4NS4xNzUwNzI3OTc3*_ga*MTg1MTYxMDM1MS4xNzQyNzk1MTY5*_ga_KG49J84SR4*czE3NTQwMTgwNTQkbzUyJGcxJHQxNzU0MDE4MDU4JGo1NiRsMCRoMA..
2.潜在损失超3000亿美元！近200种药物面临专利悬崖（公众号：药时代）
3.市值蒸发超600亿美元，诺和诺德如何度过“至暗时刻”？（公众号：药时代）
4.HPV疫苗 “王座” 动摇？默沙东Gardasil销售额暴跌超50%！（公众号：疫苗圈）
5.各公司官网
6.其他公开资料
2025-07-31
2025-07-30
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