总融资额超180亿，总估值近2000亿，一季度医药行业所有融资中均与创新药相关？

统计期间，国内共有24家生物药企完成A轮、A+融资，其中鼎康生物以超1.9亿美元（12.46亿人民币）成为2021年第一季该轮融中资金额最高的企业。

鼎康生物是一家总部位于湖北武汉的世界级CDMO公司，提供一站式的综合解决方案，支持从早期药物开发到后期临床研究和商业化cGMP生产，以满足快速发展的生物制药行业的动态需求，其最初创建来源于喜康CDMO业务拆分后的内部重组，专注于提供生物制药CDMO服务。

本轮融资的顺利完成将进一步加快鼎康生物的产能扩张进程。自2016年投产至今，「鼎康生物」完成了接近30批次2000L大规模GMP生产，生物制品制造能力包括单克隆抗体、双特异性抗体、融合蛋白、结合蛋白和酶。

对于鼎康生物的下一步计划鼎康生物执行主席黄瑞瑨先生认为，本轮融资的顺利完成会加快鼎康生物的产能扩张进程。接下来，公司会进一步扩大传统优势，以质量为核心理念，力争成为中国领先的生物制品CDMO公司。同时，为了满足越来越多客户对CDMO服务的需求，公司启动了二期建设，计划在未来五年左右的时间里，搭建总产能超过14万升的生物制品研发及商业化定制工厂一体的CDMO产业基地。

2021年第一季度共有13家生物药企完成了C轮融资，其中三叶草生物制药以2.3亿美元（15亿人民币）的融资额，成为该阶段融资金额最大的企业。本轮融资由高瓴创投和淡马锡共同领投，海松资本和奥博资本参投，原股东康禧全球投资基金继续加持。众多知名资本势力纷纷站队。

三叶草生物作为一家针对世界严重疾病研发创新型生物疗法和疫苗的全球临床阶段生物制药公司。依托独有的Trimer-Tag©（蛋白质三聚体化）专利技术平台，研发了一种重组蛋白新冠候选疫苗，有望实现新冠疫苗年产数亿剂，被誉为疫苗行业的“后浪”领军人物。

同时在肿瘤治疗方面，公司重榜品种SCB-313，作为一种针对腔内恶性肿瘤（包括恶性腹水）的新型TRAIL-三聚体融合蛋白，目前正在澳大利亚和中国进行多项I期临床研究，截至目前的研究数据显示了令人鼓舞的疗效信号和良好的安全性。

三叶草生物首席执行官梁果曾言：”在三叶草发展期间，来自于各方面的挑战与困难都非常大，资金、人才等各方面的问题都需要解决，但三叶草明白自己的弱点，也能聚焦精力去做，只要产品值得做，任何挑战都可以克服。”

因此，三叶草生物计划2021年将多种新的研发管线品种推进到临床试验阶段，并进一步扩大自身研发和cGMP生物制药生产能力。

目前，和誉医药已建立起一条由多款小分子新药组成的极具国际竞争力的肿瘤新药管线，并成功推动四款具有全球竞争力的创新药管线产品进入临床阶段，在全球不同国家和地区获得七个IND批件并逐步开展临床试验。

本轮融资由凯雷投资集团领投，华平投资、奥博资本、清池资本与某波士顿知名投资机构共同领投，建峖实业投资、锐智资本、上实资本、大湾区共同家园发展基金及某战略投资方跟投。原股东礼来亚洲基金、启明创投、淡马锡、汉康资本、中金资本继续加持。本轮融资完成后，和誉医药累计融资金额达到2.63亿美元。本次所募集资金将用于进一步加速公司四个临床项目以及多个临床前项目的开发与快速推进。

在医保谈判和带量采购的大趋势下，国内的医药企业呈现两极分化态势。仿制药企业在集采后市值普遍大降，估值趋于化工行业；而创新药企业在经历集采后，市场却给予其更高的估值。

在成熟的上市医药市场中，一再被强调的内生性增长，也同样被转嫁到上市之前的各轮融资阶段，以至于导致“企业创新研发的投入”被认为是医药行业最关键的内生增长性指标。越来越多初创型企业眼热“不赚钱的生物技术公司受资本市场争相追捧”，一心扎进创新药研发的过程，更有甚之，俨然“研发投入”与“创新”划上等号。

但纵观历年融资全局，随着融资轮数上升，成功融资的企业数量却在急速下降，最后能熬到上市的已不足1%，更多的企业则是死在融资的路上，一将功成万骨枯毫不夸张。殊不知创新虽是医药企业的生命线，但其困境却在信心百倍过程中悄然形成。

• 首先，创新药研发周期长、资金投入大而且成功概率低，这就导致后期的商业化遥遥无期，而前期的投入巨大，产品能否研发成功或者商业化后能否收回研发成本还是个未知数。
• 其次，从目前上市的7种PD-1产品的国内市场竞争情况来看，创新药的盈利周期正在不断缩短，再加上医保控费等医疗大背景的影响，创新药未来仍旧需要以价换量，商业化后的盈利能力缩水已是必然。
• 最后，现如今大部分创新型生物药企的在研方向至少半数以上都集中于抗肿瘤领域，甚至已出现热门靶点扎堆出现的情况，例如CAR-T细胞治疗领域多集中于CD19、BCMA等热门靶点，ADC药物的研发靶点则趋向HER2。最后导致竞争加剧的同时，多年辛苦付诸东流的风险大大增加。

当然，或许以上困境对于产品布局广泛、收益模式多样化、长期投入能力巨大的大型药企并非生死之局，但对缺乏自主造血能力的初创企业而言却无疑是拦路猛虎，很难逾越。这也要求创新初创药企要么放弃创新、要么寻求更多解决办法（同步进军海外市场、联合用药、合作开发）。