2026年7月30日，强生宣布以最高超35亿美元的总对价与Sail Biomedicines达成战略合作并获得独家收购选择权，同时完成对Firefly Bio的10亿美元现金收购。
与Firefly的全款拿下不同，强生对Sail的收购操作值得细品。根据协议条款，强生公司将支付7.85亿美元的初始付款总额（款项将根据协议条款在Sail和Sail股东之间分配），包括4.65亿美元的股权投资；如果实现某些发展里程碑，还将支付1.4亿美元的额外付款。若强生决定行使期权，还将额外支付25.8亿美元。
来源：强生官方公告
这笔交易的独特之处不仅在于其期权式结构，更在于Sail Biomedicines“成分”的特殊性。它身上背着环状RNA明星公司Laronde时代的数据造假包袱。目前，尚无任何管线进入人体临床试验阶段
Sail的前世今生
Sail Biomedicines诞生于2023年10月，由Flagship Pioneering旗下环状RNA公司Laronde与纳米递送企业Senda Biosciences合并而成。然而，这场合并并非强强联手的战略结盟，更像是一场危机之下的自救式重组。
Laronde曾是Flagship寄予厚望的明星项目，一度被业界称为“Moderna 2.0”。于2017年孵化成立后，这家公司凭借eRNA技术吸引了超过4.4亿美元的投资，投资者包括Fidelity、Blackrock等顶级机构。eRNA是一种环状RNA分子，理论上比传统线性mRNA更稳定、蛋白表达更持久。
然而，光环之下暗流涌动。2021年，就在Laronde完成4.4亿美元B轮融资的同年，多名员工开始对核心项目的临床前数据提出质疑。更致命的是，当项目推进到非人灵长类动物实验后，接受GLP-1环状RNA注射的猴子体内并未能检测到GLP-1蛋白表达。
2023年6月12日，《波士顿环球报》与STAT联合发布调查报道，揭开了Laronde数据完整性问题的秘密。内部调查发现，公司核心研究中存在糟糕的检测方法和糟糕的实验记录，涉嫌数据造假。据三位前员工透露，Laronde被迫搁置了两个进度最靠前的项目，包括备受关注的GLP-1疗法。
危机之下，Flagship选择重新洗牌，将Laronde与Senda Biosciences合并成立Sail Biomedicines。Senda同样由Flagship孵化，致力于从细菌、真菌和植物细胞中发现天然纳米颗粒作为药物递送载体。合并后的Sail将Laronde的eRNA与Senda的纳米颗粒递送系统结合，试图打造一个完整可编程药物平台。
来源：Sail官网
强生为何押注Sail？
经历重组、裁员与舆论风波之后，Sail之所以仍能吸引强生掷出高达25.8亿美元的收购期权，根本原因在于其底层技术路径的颠覆性潜力。
Sail拥有由专有eRNA与靶向纳米颗粒构建的AI驱动产品设计平台。公司已打造出一个高度集成的产品引擎，有望将体内CAR-T从概念转化为可规模化生产的药物类别。
通过将eRNA构建体与靶向纳米颗粒整合为协同系统，Sail能够精准控制三件事：递送何种治疗指令、靶向哪类免疫细胞、以及基因表达的持续时间。这种直接在患者体内重编程免疫细胞的策略，绕开了传统体外CAR-T繁琐的采集、改造与回输流程，构成了Sail最核心的技术壁垒。
与此同时，自身免疫疾病是强生必须死守的战略高地。2026年第二季度，强生创新药物业务收入达164亿美元（同比增长7.8%），其中免疫药物Tremfya销售额暴增73%至20亿美元，正稳步接替因专利到期而销售额骤降的Stelara。然而，专利悬崖的危机始终高悬。强生亟需新一代疗法巩固其在自免领域的领导地位，一款针对自身免疫疾病的体内CAR-T疗法，恰好击中这一战略靶心。
Sail的风险，强生心知肚明。为此，公司设计了一套“股权投资+里程碑付款+远期收购期权”的复合交易结构。这一安排精妙地平衡了风险与收益：7.85亿美元的初始付款为Sail提供充足的研发弹药，25.8亿美元的期权则为强生保留了充分的临床观察窗口。若Sail的技术在后续临床试验中折戟，强生可选择不行使期权，将损失锁定在初期投入；而一旦数据读出关键突破，强生便能以确定价格将整个平台纳入麾下。进退之间，主动权尽在掌握。
这笔交易能否最终转化为患者的治愈希望，还需要时间给出答案。但可以确定的是，体内CAR-T赛道已经迎来了诸多极具分量的玩家，而Sail这家从争议中“重生”的公司，也迎来了证明自己的最好机会。
参考资料：
1.Johnson & Johnson Announces Collaboration with Sail Biomedicines to Advance in vivo CAR-T Programs and Transform Autoimmune Disease Through Immune Reset（强生官网）
2.Flagship旗下又一家公司裁员（公众号：佰傲谷BioValley）
3.Sail官网
4.《波士顿环球报》
5.其他公开资料
发布者：yian，转载请首先联系contact@drugtimes.cn获得授权
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