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据Financial Times媒体透露，默沙东正就收购Revolution Medicines展开深入谈判，交易总金额或超过300亿美元。市场普遍预期，RVMD的RAS抑制剂组合资产预计销售峰值超100亿美元。受此消息影响，Revolution美股盘后大涨17.24%，市值达到约243亿美元。

来源：Financial Times

值得注意的是，这并非近期首次传出Revolution被收购的消息。就在数日前，市场曾盛传艾伯维（AbbVie）有意以200亿美元收购该公司，推动其当日收盘价飙升28.63%。然而，艾伯维迅速否认相关谈判，导致RVMD盘后股价应声下跌13.63%。

如今默沙东的传闻再度引发高度关注。这一次，是又一轮资本炒作，还是确有其事？

Revolution Medicines这家药企，最为人所熟知的是一笔发生于2023年交易：该公司以全股票交易方式收购了曾被誉为“医药界唐吉诃德”的EQRx，交易估值高达10.75亿美元。

EQRx成立于2020年初，主打“同质药物、更低价格”（Equal Quality Rx）理念，旨在通过开发Me-too类肿瘤与自身免疫疾病药物，颠覆高价原研药市场。尽管其成立之初即完成2亿美元A轮融资，雄心勃勃，但始终未能将愿景转化为商业成果。

在这笔收购案中，Revolution明确表示对EQRx的任何产品管线均无兴趣。其真实意图在于获取EQRx账上13亿美元的现金储备，以全力支持自身在RAS抑制剂领域的研发推进。目前看来，战略合理。Revolution凭借其泛KRAS抑制剂RMC-6236在胰腺癌领域的突破性数据，公司市值一度突破百亿美元，成为全球RAS靶向治疗赛道的领跑者。

Revolution的核心优势在于：其所有候选药物均精准靶向KRAS的“ON”状态。KRAS在正常情况下像一个开关，可以在“ON”和“OFF”状态之间切换。当它处于“ON”状态时，结合了三 磷 酸 鸟 苷 （GTP），向细胞内传递生长和分裂的信号；信号消失后，它将GTP水解为（二 磷 酸 鸟 苷） GDP，转为“OFF”状态。因此，抑制KRAS的“ON”状态能够取得更好的效果。

2025年9月10日，Revolution公布RMC-6236的I期最新临床数据，该药在二线治疗携带KRAS G12X突变的胰腺癌（PADC）患者中，ORR为35%、PFS为8.5个月，疾病控制率（DCR）92%、中位OS达13.1个月。此外，在一线治疗转移性PDAC的I期探索中，RMC-6236单药ORR达47%，联合吉西他滨/白蛋白紫杉醇（GnP）方案ORR进一步提升至55%。

相比之下，当前一线标准方案NALIRIFOX的mOS为11.9个月，mPFS为7.4个月；二线化疗ORR不足20%，mPFS仅2–3.5个月。RMC-6236不仅疗效显著，中位OS已经超越当下胰腺癌一线治疗的OS数据；安全性也很不错：本次研究中三级及以上不良事件发生率约22%，主要为可控皮疹，无患者因不良反应退出治疗。

尤为关键的是，该研究入组171例PDAC患者，样本量远超同类早期研究，增强了数据的可信度。基于此，FDA支持其直接进入全球III期临床（RESOLVE 302研究），预计2026年公布结果。RMC-6236也因此成为全球研发进度最快的KRAS G12D抑制剂管线，也是PDAC最具潜力的治疗选择之一。

在非小细胞肺癌（NSCLC）领域，RMC-6236同样表现亮眼：在40例既往接受1–2线治疗的RAS G12X突变患者中，ORR达38%，mPFS 9.8个月，mOS 17.7个月，优于多西他赛（ORR 9–15%，mPFS 3–4.5个月）。

此外，默沙东看重的或许还有Revolution在KRAS领域的多样布局。

不同于RMC-6236的“泛抑制”策略，RMC-9805是一款真正意义上的KRAS G12D选择性共价抑制剂。I期数据显示，在1200mg剂量下，二线及以后PDAC患者ORR达30%，疗效突出，且安全性优于RMC-6236。

不仅如此，Revolution布局了当下大热的KRAS G12C赛道。其公布的Elironrasib单药治疗I期研究数据显示，在既往接受过免疫治疗和化疗、但未使用过KRAS G12C抑制剂治疗的NSCLC患者中，每日两次、每次200毫克剂量的治疗组，ORR达到56%。安全性上，其3级治疗相关不良事件的发生率仅为19%，且观察到其与PD-1抑制剂联用具备协同潜力。

若此次收购属实，默沙东的动机也不难猜，大概率源于其当前面临的增长瓶颈与战略转型压力。

首先，就是应对Keytruda（K药）专利悬崖，抢占RAS赛道制高点。K药作为默沙东的支柱产品，核心专利将于2028年到期，虽然近年来默沙东一直用海量资源为K药拓展适应症，打造专利丛林，但外部PD-( L)1泛滥的当下，形势依旧不容乐观，此时抢占RAS赛道高点，确实是一种合理的选择。

以RAS基因家族中最常见的KRAS作为例，细分市场就将高达35亿美元。沙利文预测，全球KRAS G12C抑制剂市场将从2024年的4.89亿美元快速增长至2033年的34.91亿美元，复合年增长率高达24.4%。拿下目前全球进度最快的泛KRAS抑制剂RMC-6236，便可帮助默沙东迅速切入该领域。

其次，大概率是看中了“K药+RAS抑制剂”组合，为K药再套一层保险。据Drugs.com信息，K药目前已获FDA批准用于近20种癌症，涵盖NSCLC、黑色素瘤、结直肠癌、胃癌、宫颈癌、肾癌等。默沙东长期致力于K药的联合用药策略，已成功开发出K药+化疗、K药+抗血管生成药、K药+ADC等多种组合。

而Revolution的RMC-6236与Elironrasib两款候选药物，均在临床研究中观察到与PD-1抑制剂联用的潜力。例如，Elironrasib联合K药在PD-L1高表达NSCLC患者中初步ORR达100%。

从资本套利，到此次收购传闻，Revolution的战略决策能否换来高额回报，仍不可知，药时代将持续关注！

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