“圈外”资本环伺下的生物医药产业

百度百科这样描述“跨界”一词，“从某一属性的事物，进入另一属性的运作。主体不变，事物属性归类变化。”

拜耳从染料工厂跨界成为了全球TOP10的跨国药企；强生从起初做爽身粉、尿不湿的消费品公司跨界成为了创新药巨头；富士从胶片巨头跨界成为了CDMO。

类似跨界制药的案例不胜枚举，但大多都有自己的契机，拜耳源于化工积累、强生源于无菌缝线、富士源于医疗X胶片。然而，有那么一家公司的跨界制药显得格外突兀……

“圈外”资本环伺下的生物医药产业

他就是韩国食品巨头Orion Group（以下称为“好丽友”）。2024年1月15日，好丽友以5500亿韩元（约30亿人民币）收购了LegoChem Biosciences 25.7%的股份，成为了这家ADC药企的最大股东。

实际上，从食品行业跨界制药的公司不在少数。重庆啤酒厂大搞乙肝疫苗、雀巢已然推出了自己的FIC药物VOWST（口服粪便疗法治疗艰难梭菌感染）、味之素做起了CDMO，2023年收购Forge后布局基因治疗领域。

即便如此，好丽友直接从糖果、蛋黄派跨越到ADC领域，还是过于魔幻。原因又是为何？

“圈外”资本环伺下的生物医药产业

想要理解好丽友的“谜之操作”，不乏先聊一下为何食品行业会热衷跨界制药？

首先，食品饮料与生物医药，都属于传统强赛道行业，都是牛股集中营，包括可口可乐、茅台、礼来、诺和诺德等。从学科划分上来看，生物工程在前几年更名为生物与医药，属于食品工程、制药工程、生物工程合起来的一级学科，双方在人才供给上具有重叠。

得益于此，药企可以低成本下沉至食品行业，削弱边界感。如云南白药、片仔癀、马应龙等诸多中药企业依然做着“强生”梦，在消费品业务上大做文章；恒瑞、人福、海正等传统药企入局特医食品领域，自主划分新兴市场。

其次，近年来生物医药呈现高速增长趋势，免疫疗法、基因编辑技术、细胞疗法的不断迭代将蛋糕越做越大。新冠疫情过后，生物医药产业迎来去泡沫阶段，高估值褪去，“抄底”优质资产迎来黄金时期。

好丽友选择在此期间入手LegoChem，不失为一个好时机。值得注意的是，在好丽友成为大股东之前的一个月，LegoChem与强生刚达成了一笔总额17亿美元的交易，LegoChem也几乎将所有在研产品完成授权。

LegoChem成立于2006年，2012年入局ADC之后相继与杨森、基石、武田、安进等大票药企就ADC产品或平台达成合作。

可以说，身为“门外汉”的好丽友可以不用考虑LegoChem产品的优势与差异化，因为后者的合作伙伴已经给出了答案。好丽友刚一入局，便可与众多药企实现“有效沟通”，为其拓展生物医药业务打下良好基础，这也是一种回报率。

此次，并非好丽友对生物医药领域的首次出手。2021年3月与鲁抗医药合作，创立合资公司山东鲁抗好丽友生物技术开发有限公司。同年5月，鲁抗好丽友与韩国检测公司Genomictree签署结直肠癌体外诊断试剂产品相关技术许可协议。

最后，则是生物医药对食品行业的倒逼，吸引了好丽友等一众业内巨头。

2023年6月，因为马斯克的一则推特，将GLP-1类减肥药与食品业的销售额挂钩在了一起，并呈现在大众眼中。可口可乐、百事可乐、沃尔玛等食品相关企业股价因此出现不同程度下跌，沃尔玛首席执行官John Furner也在社交媒体上公开表示，已经看到了GLP-1减肥药等抑制食欲药物对食品购物的影响。

或是“未雨绸缪”，雀巢先行一步，2020年26亿美元收购Aimmune Therapeutics拿下花生过敏治疗药物Palforzia，后续又与SERES Therapeutics、Epitomee Medical达成合作。反观我国，茅台设立茅台金石基金投出的第一单就是做减肥药的泰和伟业。2023年，泰和伟业宣布完成近3亿元A+轮融资，由茅台金石基金领投。

本次，好丽友“跳跃式”入局ADC，释放了一个利好信号：“圈外”资本加速入局。

“圈外”资本环伺下的生物医药产业