秋风渐起，多方创新力量共议“2018资本市场新形势下的新药研发”

夏末，秋风渐起。

9月18日晚，在第三届中国医药创新与投资大会期间，元明资本、亚盛医药、元禾原点再度携手，并携同金鸡湖之友、新药创始人俱乐部共同发起主办了第三届卫星会—2018：资本市场新形势下的新药研发，与多方创新力量进行了深度探讨。继前两届“2016：中国创新药2.0”,“2017：新药政下的新药研发”（“历史机遇将至，资本与创新企业共议“新药政下的新药研发”）盛会之后，本次会议备受关注，逾两百人出席会议。

今年港交所对无收入生物医药企业上市绿色通道的正式开启，可谓是对国内医药创新持续突破注入了强心剂。但整体经济形势的变化所带来的资本市场的趋降温，也是不可忽视的态势。在这种情形下，投资人和创新企业如何应对？包括临床机构、科研院所在内的多方力量如何实现协同创新？港交所新政效应如何？这些热点话题均引起与会者的强烈共鸣。本次会议由元明资本管理合伙人、美国迈胜CEO俞天宁博士主持。

主办方合影：元明资本合伙人田源博士（右二）、元明资本管理合伙人俞天宁博士（左一）、亚盛医药董事长杨大俊博士（右一）、元禾原点合伙人赵群（左二）

三个联动：研究机构、企业和资本市场

制药有四点，制药慢、制药贵、制药难还有制药苦。如果我们制药人没有资本市场的支撑，完全撑不下去。如果没有投资，我们现在什么都不是，就是一张专利、就是一张纸。怎么把专利变成我们的产品，变成患者受益的产品，投资是一个重要的环节。所以就是要三者联动——研究机构、企业和资本市场，只有这三者联动才可能有中国生物医药的美好明天。

另一个关键的因素就是我们的临床。我好多课题都是临床医生给我们的启发，包括明年可能会公开的新的靶点也是从临床医生那里得到的线索，临床对于制药人来说尤为重要，谢谢他们。

投资人也好，制药人也好，都可以在BioBay生根发芽，取得回报

我只讲一个数字，初步统计了一下，我们工业园区BioBay有30家医药企业企业符合港交所上市的要求，差不多十家开始排队了。可见我们在创新领域得到了资本市场充分的认可。在座各位有很多投资人投了这么多企业，接下来就是等待结果，我想你们是有回报的。投资人也好，还是制药人也好，都可以在园区生根发芽，这是能够取得特别回报的地方。我想我们也是这样一个心态，把我们的圈子做起来，像今天晚上一样。我们工业园区陪你们在这里一起嗨、一起来创业、一起来投资、一起来收获。

钱少了投资人才精贵，我们正好可以喘息一下、冷静一下、理性一下

在今天经济呈L性下行趋势下，我们药物创新人依然还有一份激情，还有一份热度。在整个经济和社会环境几乎让创新者感到一丝冷意的时候，只有抱团取暖，我们才可以坚持到最后。

我们能发挥社会的效应，来自于各方面的因素。首先参会者你们是最大的支持方；第二，尽管有些突发的事件导致我们感到一丝凉意，但是仍然要看到有更多的规律性的、潮流性的发展在指引着我们。希望你们能够用一种信任、用一种信心，看中国的医药创新。我希望明年我们可以有一个更高的高潮，更好的项目，这是中国的市场要求。我们希望更多的投资机构有能力组织起来，不断地去推进中国的医药创新，这样给大家提供更多的融资方便。现在钱少了，钱少了投资人才精贵。钱多你们是抢项目，现在是项目抢你们。所以可以很冷静认真地去分析这些投资项目，我觉得我们正好可以揣息一下、冷静一下、理性一下。所以一句话，明天会更好。

做药、做临床试验，是肿瘤内科医生与生俱来的一种天生的原动力，对药物的这种渴求是不能用语言形容的

今天来参加这个会我确实是深有感触。作为一位临床医生，肿瘤内科大家都知道，来的基本上都是晚期的病人。来了你告诉他治不了，心里是很沉重的。肿瘤内科你没有药、没有一些更有效的选择，那你说我们学科怎么发展？学科不发展，病人的治疗方法怎么去改进、疗效怎么去提高？所以做药、做临床试验，是肿瘤内科医生与生俱来的一种天生的原动力，也是他们的信心，对药物的这种渴求是不能用语言形容的，能为病人治疗提供新的手段。所以在这个领域里面有那么多的前辈奠定了基础，我们这代人去传承，我们下一代人做得比我们更好。

这些年感觉特别高兴的一件事情是中国的药物研发从仿制向原始创新的落地。现在和以前不一样了，现在我们的药物多了，整个生态环境对创新的认识，包括国家政府对创新政策的支持和辅导都有了非常大的进步。任何事情在开始起步的时候，都是非常艰难的，需要探索、需要让这个行业甚至包括我们的病人去理解你做新药，接受临床试验。作为一个临床大夫，首先要感谢蒋华良院士为代表的这些科学家。没有这些科学家研发有创新性的、有突破性的药品，后续都无从谈起。

还有更重要的，我觉得中国一个非常大的变化，就是资本市场。整个的资本市场对药物研发、对创新给予了非常多的关注。做药物研发、临床都需要巨大投入，整个的周期相对又比较长，投资有风险。如果这个行业没有资本进来、没有人出钱，我们有再好的药也就是最后申请的专利，发一两篇文章。所以我觉得这些年资本市场在药物研发的过程当中也发挥了不可估量的作用。正是由于你们在后面提供财政的支持，这些科学家们才有担心、有胆量、有底气不断往前推进他们的研究，一步一步向成功迈进。正是因为你们的加入、你们的支持，才使得我们的临床研究能够一步一步按照国际的最高标准去做。因为这些标准的提高都是以资本作为代价的。

正是有了各方的支持，才使得各方因素不断地完善，包括我们科学家发明的药物。随着你们研究的进展和推进以及按照国际标准去执行方案，我们整个临床研究的水平、整个治疗的水平都将不断提高。所以它是良性互动，有这么多方的共同参与，我们才能发明非常好的新化合物、新生物制剂。我们的科研水平在提高、我们的研究水平在提高，我们临床治疗水平也在不断地随之提高。资本注入之后，对中国生物制药产业的发展、对整个行业的发展意义重大。

这也是我特别感谢在座各位的原因。正是由于你们各位辛勤努力和付出，执着的情怀，才让我们的临床医生有施展我们本事的空间，同时也给我们病人更多希望，给他们个人和家庭，甚至给我们整个社会创造更和谐、更幸福的环境。谢谢大家！

中国从2015年开始新药审批制度的改革，三年走完了国外三十年的历程，我们见证了行业突飞猛进的发展

我想和大家分享元明资本资本三年的变化。元明资本成立于2015年，其实在座的基金很多都比我们时间长。我们是从1个亿的基金起步，到今年总共管理资产30多亿。我们看到了过去3年行业的发展以及我们公司的发展，在这个行业交了非常多的朋友。我写过一篇文章叫《跨界的快乐》，因为很多人不知道我过去也是做金融的。我曾经是中国最大的期货公司的创始人、董事长，就是中国国际期货公司。同时我也是中国北方最大的超市物美的创始人之一，还是中国最大的亚布力滑雪场的创始人之一。我们现在到了新药研发的这个行业，其实这个行业对于我个人来讲也是很大的挑战。当然我们的合伙人里面有很多非常资深的行业专家，大家一起来进入这个行业里面寻找行业里最优秀的公司。我们最近的三年在这个行业里面，国内国外投了十几家公司，这十几家已成为细分行业或者小行业的领军企业。

我们国家从2015年开始新药审批制度的改革，三年走完了国外三十年的历程。也就是国外三十年针对安全性、有效性等方面摸索出来的这些法律法规，在我们中国三年基本上全部学过来了。我们在这三年见证了行业的突飞猛进的发展，我们这个激进行业走过了它的两个时代。2014年中国医药的研发基金基本上还没有诞生，那时候可以拿到三千万、五千万是天大的数字了，因为金融没有进入这个市场。我们元明资本这三年多的快速发展也是一个代表，当然有很多专业化的基金在这三年也是蓬勃发展。

今年基金行业碰到很大的困难，不光我们这个行业，今年上半年整个基金的募资大概比去年同期下降了70%，大家开始感觉到募资开始有点困难。原因就是市场发生很大的变化，变化对于我们在座的人来讲是一个很大的考验。但是，我们不能失去信心。我们是跟着市场跌宕起伏成长起来的，在困难条件下，我们还是能看到希望、看到前途。

选择好的投资人对于创业者至关重要，好比找亲家

我说不上什么家，至少我有一个转型。我在美国待了30年，回国也干了十年。过去按照我们中国人的说法是知识分子、科学家、还有十年下海做企业家，这其实是很大的一个转型。以前最多管个实验室，现在我们管企业。管人是最大的挑战。

亚盛医药2009年成立，当时中国还没有真正的风险投资，很少人了解投生物制药是怎么回事，我们的天使人三生制药投资投了我们三百万美元，这在当时真的是雪中送炭的钱。但是今天来看，三生的三百万美元投资也是回报最好的！所以有时候做投资要敢投，正因为投资生物制药有风险，所以才会有更高的回报。

我这里分享一个简单的体会，我觉得咱们寻找合适的投资人至关重要。这个和找合伙人不一样，寻找合伙人是相当于找对象，要结婚过一辈子的。特别是中国的合伙人制度比美国复杂，拿一张结婚证离婚都特别难。而寻找好的投资人相当于找亲家，也是需要在一起很长时间了，好的投资人就像合适的亲家，一方面合作相处很愉快，一方面带来很多资源。但是亲家也有的时候想法和你不完全一致也会带来麻烦，所以和投资人的沟通非常重要，需要尽可能的多交流沟通，达成共识，为了共同的利益和目标努力。

希望我们这个会议一直能伴随中国医药创新与投资大会持续下去，为大家创造一个轻松的交流平台!

投资界要客观认识情况，不要畏惧冬天，四季交错之后，我们整个生态会更加健康，走向更为理想的状态

元禾原点是看好医疗早期项目的一个发展基金，聚焦早期项目，偏向创新项目。中国的创新不能只针对当前中国市场，更应该涵盖全球化市场。虽然早期的项目仍有不足之处，但我们愿意承担风险，并提供帮助规避风险，和大家共同创业。

事实上，中美形势让大家逐渐变得更为谨慎。但总体来讲，中国越来越发挥国际角色的作用，无论是研发还是消费，都是一个重要的参与者。作为投资人来说，冬天对于一个生态是非常重要的，也是可预期的，这是一个生态完善的过程。冬天我认为是非常好的投资机会，因为元禾原点是2013年12月份开始成立做投资，我们是从冬天走来的，投资了众多优秀的项目并陪伴我们走到今天。我们不担心冬天，也许这正是很好的投资时机。四季交错之后，我们整个生态会更加健康，走向更为理想的状态。