浏览量 53

出海机会来了！

欧美药企紧急寻找女性健康创新药产品，IND-enabling阶段优先考虑，暂不考虑细胞疗法、基因疗法。希望产品具有明显的差异化优势！

请感兴趣的公司立即联系

药时代BD团队

BD@drugtimes.cn

正文共：1500字

预计阅读时间：5分钟

竞购风波

这两天，业内讨论最为热烈的，莫过于诺和诺德与辉瑞的竞购风波。

今年9月22日，早上6点45分，辉瑞官网发布公告，称将以49亿美元的预付款收购Metsera，此外还可能有大约24亿美元的里程碑付款。

72亿美元的并购总价，对于成立仅三年的初创Biotech而言，价格并不算低，就在人们认为并购计划会按部就班进行时，起了变数。

10月30日，诺和诺德在官网确认其也向Metsera提交了收购提案，总金额高达90亿美元。

具体包括：签署最终协议先支付每股56.50美元的现金，换取占Metsera股本50%的无表决权优先股；在获得股东和监管机构批准后，Metsera股东将获得一份或有价值权（CVR），每股最高可达21.25美元现金。

这一报价相比于辉瑞交易宣布前一天的收盘价（2025年9月19日）溢价了约133%。

一石激起千层浪，网友们炸了，辉瑞也炸了。同日，辉瑞发布新闻稿“指责”诺和诺德，称其行为 “鲁莽轻率”，并指控其试图滥用市场主导地位。辉瑞在声明中称，诺和诺德此举是 “通过收购一家新兴美国竞争对手来压制竞争，涉嫌违法”。

有趣的是，当事人立刻下场解释：“不是的，不是辉瑞说的那样~”同日，Metsera 表示，辉瑞目前有四天时间协商修改原协议条款。该公司在声明中指出，若协商后Metsera仍认为诺和诺德的报价更优，则有权终止与辉瑞的协议。

众说纷纭

竞购本就在业内不算常见，更何况是涉及两家MNC、近百亿规模的并购事件。对此，不少分析师与业内人士纷纷做出猜测、分析，试图通过现有信息推出事态的下一步发展。

BMO在报告中分析道，诺和诺德的出价方式在业内“闻所未闻”，在收购完成前提前支付一大笔钱，等同于“风险全包”。

通常情况下，被收购公司的股东只有在监管审批等手续完成后才能获得补偿；若这些流程耗时超出预期，可能会增加不确定性。

BMO的分析师坦言，这种“前置加载一切”的结构，是诺和诺德为了强行挤出其他买家（尤其是辉瑞）而精心设计的激进策略。

但不得不考虑到，诺和诺德在减重药物市场已占据较大份额的客观事实，因此收购方案的监管审批流程可能比辉瑞的方案更长，辉瑞的反制就是指控诺和诺德的的报价“在设计上试图规避反垄断法”。

按照现有信息来看，竞购有较大概率进一步升级。虽然，“价高者得”的局面绝非两家竞购方想看到的，但他们貌似都有不能退出的理由。

先说辉瑞，作为最早布局口服GLP-1小分子的公司，在多款口服GLP-1药物因肝毒性或胃肠道副作用等问题先后终止研发，甚至一度全面退出了该赛道后，此次收购就是想要来一次高调返场，最为重要步骤就是拿下Metsera的GLP-1月制剂MET-097i。因此，象征意味不言而喻：“这GLP-1赛道，我非闯不可。”

再说诺和诺德，市场占有率逐渐降低与司美格鲁肽的专利即将到期，倒逼着新任CEO需要迅速寻找下一代接棒手。

10月30日，（还是这天）替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）前三季度创收248.3亿美元，同比涨幅高达三位数125%，更为重要的是，礼来GLP-1产品和诺和诺德GLP-1产品的美国市场处方量占比差距进一步扩大（57.9% vs 41.7%）。

那么，假设竞购进一步升级。Metsera无可厚非成为最大收益人，但最终价格会到多少？又能否突破百亿美元？

历史经典的竞购案例

以史为鉴，回顾既往竞购案例。其中比较经典的有Pharmacyclics，2015年3 月，艾伯维以210亿美元（每股261.25美元、约60%溢价）完成收购，击败的对手至少包括：强生，当时早些时候还自认“稳赢”，报价约170亿美元；以及另一家未具名的大型制药公司（外媒代号Party C）也递交了最终报价。

整个流程由Centerview与J.P. Morgan两家投行主持，共筛选出5家潜在买家进入保密尽调，最3家提交具有约束力的“密封报价”，艾伯维在最后一轮以最高价胜出。

图片来源：即梦AI

全球首个！乐普生物EGFR ADC上市

2025-10-30

94亿美元！赛默飞世尔收购Clario，加速临床研究数字化转型

2025-10-29

一例肝损，股价暴跌40%！CRISPR基因编辑前路何方？

2025-10-28

版权声明/免责声明

本文为原创文章。

本文仅作信息交流之目的，不提供任何商用、医用、投资用建议。

文中图片、视频、字体、音乐等素材或为药时代购买的授权正版作品，或来自微信公共图片库，或取自公司官网/网络，部分素材根据CC0协议使用，版权归拥有者，药时代尽力注明来源。

如有任何问题，请与我们联系。

衷心感谢!

药时代官方网站:www.drugtimes.cn

联系方式:

电话:13651980212

微信:27674131

邮箱:contact@drugtimes.cn

点击查看更多精彩内容！