一个月收购三家Biotech！这家公司什么来头？

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2025年8月20日，XOMA Royalty（以下简称为“XOMA”）宣布，其即将以现金收购Mural Oncology plc（Mural）全部已发行及将发行股本。

这是这家公司这个月的第三笔收购。此前，其分别还于8月4日宣布收购LAVA Therapeutics N.V.（以下简称为“LAVA”）及HilleVax， Inc.（以下简称为“HilleVax”）。

消息公布后，Mural的股价开盘后上涨约15%，至2.08美元/股左右。Mural的首席执行官Caroline Loew在一份声明中表示，这笔交易是“彻底且广泛的战略评估过程”的结果。

Mural专注于研发用于治疗各类癌症患者的免疫疗法，致力于利用其蛋白质工程平台，开发基于细胞因子的新型免疫疗法，旨在改善癌症患者的临床疗效，尤其适用于治疗方案有限的肿瘤类型。Mural 的领先候选产品是 nemvaleukin alfa——一种工程化的 IL-2 变体免疫疗法，目前正在开发用于治疗粘膜黑色素瘤和铂耐药性卵巢癌等难治性癌症。

在被收购前，Mural已是强弩之末，被列入企业价值为负（即企业价值低于其手持现金）的biotech行列。据这家公司2025年二季度财报信息，其账上共有现金及现金等价物共7710万美元，为节省开支，将裁员70%，并停止nemvaleukin alfa 的临床开发及终止其他研发活动。

“尽管负企业价值公司尚未成为濒危物种，但在生命科学领域正变得越来越少见，”Stifel投资银行分析师在周二的一份报告中写道。“业绩改善、公司解散、继续被Concentra Biosciences（以下简称为“Concentra”）和XOMA等企业收购，以及加密货币转换等因素共同作用，使得负企业价值公司的数量在短短四个月内减少了45%。”

XOMA是谁？

XOMA创立于1981年，曾用名：XOMA Corporation，2024年7月改为现用名。XOMA总部位于美国加州Emeryville，全职雇员13人（信息来源于：美股之家）。

XOMA一开始的定位为传统生物技术公司。2017年，XOMA正式转型，成为一家生物技术特许权使用费聚合商。

具体来讲，XOMA正试图将自己定位为拯救这些陷入困境的生物技术公司的角色。其一般操作为：1）收购陷入困境的医药公司；2）快速获得药企资产；3）转售/其他。比如，XOMA在2024年收购了Kinnate Biopharma，然后在2025年4月出售了该公司的研发项目。

XOMA的 CEO Owen Hughes向媒体透露：“目前，大多数公司都在寻求反向合并，试图引入资产。但PIPE（私募基金公开投资）市场一直非常艰难，因此许多这类过程最终都以被我们或Concentra收购告终。”

事实的确如此。据外媒文章报道，美国已经六个月没有生物技术公司IPO了。这意味着初创公司无法通过公开市场募集新资金，失去了最重要的成长通道。同时，对于已上市但需要资金的公司来说，通过PIPE向机构投资者募资的路径也变得很艰难。这使得公司无法获得“输血”，生存岌岌可危。

在这种情况下，诸如XOMA和Concentra这样的公司的出现的确为持有这些公司的投资基金（如对冲基金、共同基金）的股东提供了新的退出方式。在巨大的压力下，他们不希望资金被“锁死”在这些毫无希望的投资中，迫切希望收回现金去投资更有前景的项目。

这里提到的Concentra，为Tang Capital旗下公司，商业模式与XOMA类似。据悉，截至目前，Concentra已收购5家公司，分别为：专注于差异化CAR-T细胞疗法的Cargo Therapeutics、小分子药物开发商Kronos、癌症疗法开发商Elevation Oncology、专注于开发抗体以治疗过敏和炎症疾病的Allakos和知名抗体生物技术公司IGM。

但从目前逐渐回暖的市场行情来看，留给XOMA和Concentra这样的“清道夫”公司的机会可能不多了。Hughes认为，生物技术领域的IPO数量跟正在发生的这种清算机会数量相关。也就是说，一旦IPO市场重新开放，新的公司能够上市融资，存活下来的公司也能获得资金，那么这种“白菜价”收购优质资产的机会就会减少。

参考资料：

1.企业官网

2.https://endpoints.news/xoma-buys-third-biotech-this-month-as-it-swoops-up-mural-oncology/

3.其它公开资料

图片来源：即梦AI

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